????正如分析家預測的那樣，今天的匯率新聞或許會給正在競選美國總統的唐納德·特朗普一個大秀毒舌的機會。但他不應這么沖動。

????昨天，中國央行引導人民幣對美元貶值約2%。這是自2005年人民幣與美元正式脫鉤以來，人民幣對美元匯率的單日最大波動。

????包括特朗普在內的許多人可能認為，中國是有意地讓人民幣貶值，以幫助出口。畢竟，中國正在努力地使經濟增長達到政府制定的7%的目標。

????但事情真的是這樣嗎？

????在極大程度上，中國近期一直希望人民幣能穩定升值，這既是出于政治原因，也是為了避免資本流出中國。從國內國際兩方面來說，中國政府實現各項目標都需要一個更加堅挺的人民幣。這也可以解釋為什么類似特朗普等美國總統候選人，最近并沒有就中國操縱匯率問題信口開河。

????中國政府昨天令人民幣貶值的原因，可能更多的是為了應對全球外匯市場的波動，而不是突然地為了幫助中國出口商增強產品在國際市場價格競爭力所做出的舉動。

????首先，因為中國仍在保持人民幣對美元匯率浮動在一定范圍之內，人民幣一直與美元緊密掛鉤。當美元對全球其他貨幣匯率快速上升時，比如去年美元與歐元匯率幾乎持平，人民幣對中國各貿易伙伴的匯率也會上升。

????中國一直希望人民幣對各伙伴國家的貿易加權匯率能穩步上升。中國市場資深觀察機構Emerging Advisors Group的喬納森·安德森表示，為保持人民幣實現平緩升值，當美元急遽升值時，人民幣可能不得不小幅貶值。他昨天寫道：“但這并不等于人民幣在‘競爭性貶值’——這種事情不可能發生。”

????安德森繼續寫道：“中國今天的做法是控制人民幣貿易加權匯率升值的速度。面對貿易伙伴，要想獲得真正有意義的競爭力，人民幣對美元需要貶值20-40%。”

????如果中國使人民幣貶值20%，那么很顯然，這就是為了擴大出口優勢。但貶值2%卻不同：這只是在貿易伙伴對美元匯率出現貶值的情況下，使人民幣對貿易伙伴的匯率保持一致。

????正如上文提到的那樣，中國實際上想要的是一個更為堅挺的人民幣。就在今年四月份，據《華爾街日報》報道，中國曾積極嘗試使人民幣升值。中國央行當時在外匯市場買進人民幣，賣出美元，以防止因人民幣貶值導致資本外流。

????香港龍洲經訊的陳龍最近解釋稱，中國對于匯率有雙重目標（有時候是相互矛盾的）。在國內方面，中國希望通過貨幣貶值幫助出口企業，同時又希望保持匯率堅挺防止資本流出，以避免國家經濟受到削弱。在國際方面，中國希望避免與美國之間的貿易戰（一旦人民幣嚴重貶值，這將難以避免）。而且，出于政治目的，為了在全世界更強有力地維護自身利益，中國希望促進人民幣在國際上的使用。最近，為了使人民幣成為國際貨幣基金組織的儲備貨幣，中國采取了積極措施，盡管這一身份基本沒有太大意義，但也充分證明中國希望能有一個堅挺的本國貨幣。最終，這些目標聯合作用，推動了人民幣小幅升值。

????中國央行表示，昨天的人民幣貶值是為了增強中國金融系統的市場化程度和基準性。現在的每日頭寸將由匯率市場的現貨價格決定，暗示中國央行將減少干預。過去幾個月，人民幣對美元的現貨價格一直低于匯率，很顯然，中國央行在支持更堅挺的人民幣。

????然而，人們也有理由對政府表示將采取市場化手段保持懷疑。中國政府之前也說過同樣的話，但在上個月為了支撐持續下跌的股票市場，政府還是投入了近8,000億美元救市。

????但我們也有理由相信，不應透過貿易的棱鏡來看待今天的貶值。首先，海外需求疲軟，亞洲的其他出口國包括韓國等同樣深受其害。歐洲和美國的經濟不景氣正在影響著中國的出口。僅靠貨幣貶值無法解決這個問題。其次，中國可以通過其他機制提振經濟。中國的利率 和銀行準備金率仍有相當的下調空間，而且分析師預計，相關政策將出臺。而更多政府支出已經進入準備階段：最近有報道稱，中國銀行業將發行價值1萬億元的債券，用于基礎設施支出。

????現在就說中國正在發起貨幣戰爭為時尚早，雖然這可能是西方的第一反應。（財富中文網）