中國互聯(lián)網(wǎng)A輪投資競爭加劇
????不久前的一次聚會上,幾位在VC基金公司工作的朋友發(fā)出同樣的感慨:以前VC都低調(diào)啊,現(xiàn)在搞得像做消費(fèi)品的一樣。
????VC基金現(xiàn)在非常主動地“表達(dá)”自己:很多基金設(shè)立了專門的公關(guān)崗位,負(fù)責(zé)對外宣傳;新設(shè)立基金的宣傳攻勢如火如荼;甚至綁定第三方媒體,作為自己的發(fā)聲平臺。
????一家外資基金的合伙人近期在接受國內(nèi)媒體采訪時的一段表述,表明了VC基金“消費(fèi)公司化”的原因。他說他們現(xiàn)在給自己的定位并不是投資人,而是一名銷售人員:“要像銷售一樣去做很多說服工作,要去跟企業(yè)講過去的業(yè)績、增值服務(wù)”,只有這樣,才可能擠得進(jìn)公司備選投資人的行列。
????如同消費(fèi)領(lǐng)域,激烈競爭導(dǎo)致VC基金需要有更清晰的品牌認(rèn)知。這種白熱化趨勢更多集中在互聯(lián)網(wǎng)的早期投資中。根據(jù)清科研究中心的統(tǒng)計數(shù)據(jù),2014年7月國內(nèi)122個VC/PE投資案中,發(fā)生在互聯(lián)網(wǎng)、電信增值業(yè)務(wù)以及IT領(lǐng)域的占58.2%,互聯(lián)網(wǎng)約占投資總數(shù)的約四成。從投資階段上來講,則初創(chuàng)期投資占到總數(shù)的52.8%,其中天使投資17起,主要集中在無線互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)、網(wǎng)絡(luò)服務(wù)、電子商務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融等細(xì)分領(lǐng)域。
????從某種意義上來講,這是一件好事。在不久前,中國的VC/PE投資還被指責(zé)為“不種樹而只顧摘果實(shí)”,表現(xiàn)為早期投資的缺乏,以及對中后期尤其是臨上市企業(yè)的追捧。
????這種反轉(zhuǎn),靠的是更多的資本涌入到互聯(lián)網(wǎng)早期投資中。而代表這些資本的,也不僅僅是以前的VC基金,參與互聯(lián)網(wǎng)早期投資的玩家,也變得多樣化了。
????首先是產(chǎn)業(yè)資本和PE基金的參戰(zhàn)。上述接受國內(nèi)媒體采訪的VC合伙人說,騰訊、阿里這類基金在互聯(lián)網(wǎng)早期投資中,往往對企業(yè)更有說服力。截止2013年底,BAT(百度、阿里和騰訊)并購的項目超過31個,其中百度并購了10個互聯(lián)網(wǎng)項目,阿里的同類數(shù)字也為10個,騰訊則并購了包括搜狗、金山網(wǎng)絡(luò)在內(nèi)的11個項目。
????以前在傳統(tǒng)行業(yè)、中后段投資更有優(yōu)勢的人民幣PE基金公司,也已經(jīng)涉水VC,也包括互聯(lián)網(wǎng)投資。深創(chuàng)投、達(dá)晨、同創(chuàng)偉業(yè)等都在這個名單中。根據(jù)公開資料顯示,同創(chuàng)偉業(yè)有三只早期投資基金、規(guī)模合計超過9億人民幣,其中約有2-3億元投向移動互聯(lián)網(wǎng)。
????另一方面,天使投資也對傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)VC造成壓力。這種趨勢在太平洋兩岸都有發(fā)生,硅谷孵化器Y Combinator創(chuàng)始人Paul Graham此前接受采訪時也說:早期團(tuán)隊磨合、定位摸索、產(chǎn)品打磨階段主要靠天使來支持,然后才會把項目交到A輪投資人手里。“這時候估值可能較典型A輪會高”,即形成所謂的“大A輪”。
????還有部分資金,則通過互聯(lián)網(wǎng)金融平臺流向早期互聯(lián)網(wǎng)投資。借由眾籌,多個投資人可以通過合投的方式向中小企業(yè)進(jìn)行天使投資或A輪投資。而提供眾籌服務(wù)的平臺,國內(nèi)也已經(jīng)有一個不短的名單,從天使匯、大家投、點(diǎn)名時間到中科創(chuàng)智旗下的愛合投、飛馬旅的我愛創(chuàng)等等。
????投資人或許并不樂見這種狀況,但對于互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的創(chuàng)業(yè)者來說,這無疑是個再好不過的消息。然而這是否意味著早期投資已經(jīng)足夠了?在熱鬧的早期互聯(lián)網(wǎng)投資之外,其他領(lǐng)域的早期投資者中,還有大量“饑餓的孤兒”。
????即使在美國,這也是一種普遍情形。投資研究機(jī)構(gòu)CB Insight2013年的一份報告顯示,A輪融資短缺,它導(dǎo)致一千多家初創(chuàng)期公司成為“孤兒”,并導(dǎo)致10億美元的投資蒸發(fā)。如何解決這種供需失衡,目前看依然無解。(財富中文網(wǎng))