????對于一個在歐洲的銀行上投了10億美元的人來說，戴維·希羅（David Herro）看上去出奇地放松?，F在是5月底一個晴朗的上午，我在這位基金經理位于芝加哥市中心的辦公室，就坐在他的對面。他今年51歲，有點孩子氣，正一心一意接待我，但我卻忍不住瞥向他身后的彭博社（Bloomberg）終端。歐元即將創下兩年來的新低，希臘正處于災難的邊緣，西班牙的房地產市場在顫抖，意大利的主權債務就像玻璃一樣脆弱。全球經濟正在動蕩，而希羅的心情仍然快樂。

????“他們最后會把這些問題解決?！彼f?！澳憧纯词澜缃洕肪椭溃瑔栴}總是有，也總會過去。他們有問題，他們必須面對。我們的觀點是這些問題都是可以管理的?！?/p>

????希羅歡快的語氣，以及他的威斯康星口音，讓他聽起來更像是一位親切的電臺主持人，而不是金融家。但是，他的親和風范掩蓋了他的強烈信念以及他根據這一信念所投下的巨資。在過去兩年，希羅已經累積持有大量銀行股份，包括法國的巴黎銀行（BNP Paribas）、愛爾蘭銀行（Bank of Ireland）、西班牙的國家銀行（Banco Santander）。他是意大利聯合圣保羅銀行（Intesa Sanpaolo）的最大的美國股東。總的來說，這是一個豪賭，也是一個可怕的賭注，要知道，大多數投資人現在就像見到鼠疫復活一樣，回避這些股票。

????但是，希羅這位被晨星公司（Morningstar）在2010年表彰為十年來最佳國際股票基金經理的投資人，卻不認為自己在冒險。按他所說，他只是在做他一直做的事，尋找價格大打折扣的優質公司。眼下，這些公司就是歐洲的銀行。希羅是重個股的價值投資人，只看具體公司的前景和價格，對經濟宏觀趨勢并不在意。

????他說：“預測宏觀經濟極像預測天氣。你不能讓最后一場風暴影響到你對未來的看法。當前投資界就犯了這個毛病，不應該這么做。它太在意宏觀經濟，忽略了微觀經濟。”

????希羅不是唯一接受這種理念的投資人：數十位投資經理都聲稱，他們拜倒在著名價值投資人彼得·林奇（Peter Lynch）和沃倫·巴菲特（Warren Buffett）的圣壇之下。但是，看好或是持有一支價格在暴跌的股票并不是件容易的事。在這方面，很少有投資者像希羅這樣堅定不移。資產管理機構立特曼格列格利公司（Litman Gregory）的投資總監杰里米·德格魯特（Jeremy DeGroot）說：“當一項投資在短期內表現不佳時，他愿意繼續持有，度過向下的波動期。他相信，他把錢投在了可以帶來收益的地方?！边@家公司聘用希羅為其旗下的一只基金擔當顧問。

????這種策略適合做長線。自1992年以來，希羅管理的資金規模達77億美元的奧克馬克國際基金（Oakmark International）年收益高達9.2%，而摩根士丹利基金國際歐澳遠東指數（MSCI EAFE）的收益率僅為4.9%。這一指數跟蹤北美以外的發達國家和地區市場。但希羅的基金也時不時讓人痛苦。德格魯特說：“如果你投資了他的基金，就必須忍受中短期內收益嚴重低于預期?！?/p>

????如今就是這樣一個時期。奧克馬克國際基金在過去三個月里下滑了10%。希臘瘟疫的威脅正在推高西班牙和意大利的債券收益。歐洲銀行的市值只相當于其賬面凈值極小的一部分。投資者信心大跌，害怕歐元區面臨突然死亡。

????希羅并沒有對這一洶涌而來的宏觀經濟趨勢視而不見。他要確定，公司有無能力經受住泡沫、崩潰和其他撼動市場的事件。他認為，歐洲不會分崩離析?！拔矣X得只有2%、1%甚至0.5%的可能。”他說。

????他接著說，如果希臘退出歐元區，其他歐洲國家將迅速行動起來，保衛西班牙和意大利。“其他國家不算太差。而且他們知道，如果在被迫調整和自愿調整的問題上爭執不休，會給他們帶來怎樣的傷害。德國正打算拿出更多的錢來挽救局面?！彼€說，盡管德國人可能不屑救他們的南部鄰居，但這符合他們的自身利益。如果德國失去了歐元，它的本幣就要暴漲，令其出口型經濟承受巨大壓力。

????與此同時，市場仍然變化莫測。重倉銀行股的希羅有點像一位孤獨的水手，劃著小舢舨，走向一個旋轉的風暴。在投資界，每一位大衛·泰珀（David Tepper）都有一位比爾·米勒（Bill Miller）這樣的人與之對應。阿帕魯薩對沖基金（Appaloosa）經理泰珀在金融災難期間投資美國銀行（Bank of America）賺了大錢，可自負的互助基金經理米勒卻在貝爾斯登（Bear Stearns）和房地美（Freddie Mac）上面承受巨虧。這證明，有些價值股永遠不會反彈回來。