????隨著美聯(lián)儲決定將利率維持在超低水平，地域政治風(fēng)險高企不下，尋求規(guī)避通脹風(fēng)險的投資人不斷把大量的資金投入黃金和石油等大宗商品，因此，高流動性、買賣便利的商品型交易所交易基金（commodity-based ETF）便成了首選的投資手段。例如，廣受青睞的SPDR黃金信托基金（SPDR Gold Trust）目前持有的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到700億美元左右，在同類基金中名列第二，僅次于SPDR標(biāo)普500指數(shù)基金（SPDR S&P 500）。

????但也有壞消息：擁有大宗商品交易所交易基金的稅務(wù)負(fù)擔(dān)可能極其沉重。諸位在涉足之前，最好了解一下可能遇到的稅務(wù)陷阱，從而把損失降到最低。

????大宗商品交易所交易基金分兩種類型，它們都可能給你造成意想不到的納稅損失。第一類是實際持有貴金屬的基金，如SPDR黃金信托基金。你如果買進其中一只基金，“國內(nèi)稅務(wù)局待你就如同你本人真的持有金條一樣。”嘉信投資咨詢公司（Charles Schwab Investment Advisory）ETF研究部主任邁克爾·亞基尼（Michael Iachini）如是說。

????這可不是好事，因為國內(nèi)稅務(wù)局把黃金、白銀和其他貴金屬視為“可征稅物”，而且不適用于對長期資本收益征收的最高15%的稅率。相反，你持有貴金屬ETF一年以上的收益是按照一般所得稅率征收的，最高為28%。如果你持有這類ETF不足一年，對其收益征收的所得稅率最高可達(dá)35%。

????第二個稅收陷阱則存在于并不真的持有這類實物商品、而是利用期貨合約從中賺取收益的ETF。這類ETF——其中包括美國石油基金（United States Oil）和景順德銀商品指數(shù)跟蹤基金（PowerShares DB Commodity Index Tracking）——的結(jié)構(gòu)通常為有限合伙制。你如果賣出基金，所得利潤的60%通常被視作長期資本收益，最高征稅率為15%。不過，其余的40%則自動被視同短期收益——不管你實際持有該基金的時間有多久，都要按一般所得稅率納稅。

????你甚至還有可能在賣出之前就要納稅。這類期貨型ETF的未實現(xiàn)收益每年要按照市值計算；你年年都會收到一份K-1表，上面列有你所得的上述收益，你必須據(jù)此向稅務(wù)局納稅。

????避開這些麻煩的最簡便方法，是通過個人退休金賬戶持有你的商品型ETF。你在退休后從個人退休金賬戶里取款時，依然要按照標(biāo)準(zhǔn)稅率納稅。但在此之前，你可以買賣ETF而無須交稅，晨星公司（Morningstar）ETF研究部主任保羅·賈斯蒂斯（Paul Justice）如是說。

????你也可以考慮買一份跟蹤商品指數(shù)的交易所交易票據(jù)（ETN）。對普通經(jīng)紀(jì)賬戶的稅收要優(yōu)惠得多：ETN持有人只在賣出時才須繳納資產(chǎn)收益稅，而且長期收益也適用于15%的最高稅率。不過，你在買進ETN之前一定要更加小心，因為商品型ETN有信用風(fēng)險——如果ETN發(fā)行方破產(chǎn)了，你會被視同無擔(dān)保債權(quán)人，有可能損失掉你的大部分投資。當(dāng)然，一旦發(fā)生這種事情，稅率高低就無關(guān)緊要了。

????譯者：王恩冕