????在今年夏天達成的制止歐洲局勢急劇下滑的救助協議，甚至沒能為“雷打不動”的8月休假期爭取到時間。在協議的兩周時間內，勉強出面的歐洲央行不得不充當臨時代理人，購入意大利和西班牙債券，對市場的攻擊予以反擊。各國領導人已經同意，在這樣的情形下，歐洲的救援基金可以購入主權債券，但這一交易還未得到各國立法機構的批準，而且無論怎樣，這個救援基金都沒有足夠的資源來完成這項任務。關注的焦點自然而然轉向處在前線的下一個國家——法國，它也是歐元區第二大經濟體。可以預見，停滯和對動蕩的擔憂交替出現的時期即將到來。

????截至目前，我們缺乏的是搶在市場前面的行動。每一次歐洲主權債務危機爆發前，都會有一段長時期的醞釀階段。在向注定發生的事情屈服前，時間都浪費在了保護那些根本保護不住的事物上。在這些階段，接受救助的歐洲政府債券尚未完全恢復元氣，但收益卻大多急劇上升。這就提高了借貸的成本。由于這種負面作用影響的國家越來越多，因此在幾個月前可能奏效的解決方案反而變得捉襟見肘。因此，必須采取范圍更廣、成本更高的應對措施。

????德國總理默克爾因為能夠在關鍵時刻做出決策而自豪。這可以降低政治成本，原因是公眾有更多時間了解放任自流的行為會帶來什么樣的影響。市場上的情況恰恰相反。下面是一個小證據：我們可以從近三年來政府處理金融危機的做法中汲取許多經驗，行動要迅速，搶在市場預期的前面，為所有可預見的缺陷想好對策，千萬不要公開暴露矛盾。成功做到這些的政治家屈指可數。例如，英國在2008年10月制定了銀行資本結構調整計劃，歐洲和美國的銀行也緊隨其后做出了調整的計劃。

????用這些標準來審視最新的（但不會是最后一個）歐洲一攬子救助方案，肯定會讓人大失所望。這個協定甚至沒有實現解決希臘問題的基本目標。按照規定，尚無償債能力的希臘（盡管已經開始債務重組）必須提出一個幾乎無法實現的裁減計劃（參見本期雜志《歐洲會倒下嗎？》一文）。這是因為，歐洲領導人允許銀行債權人自行制定條件。金融危機爆發三年來，受管轄的銀行業仍然在主權國家面前指手畫腳。

????歐洲不能再拿這些權宜之計繼續糊弄下去了，這會使歐洲從一個危機走向另一個危機。盡管為時已晚，但實力較弱的歐洲政府必須采取廣泛的改革措施，讓其僵化的經濟變得更加靈活。實力較強的國家——如德國、芬蘭和荷蘭——必須讓它們的公民明白，加入歐元區能讓他們受益，并且應該做好準備，讓他們的資產負債表能夠為真正的經濟聯盟做出貢獻。

????他們已經開始悄悄地向“財政轉移聯盟”靠攏，這正是德國人擔心的，他們認為本國的納稅人將為其他所有人提供補貼。歐洲央行和救助基金可以在二級市場購買主權債券，這也暗示要共擔歐洲的風險。

????公開做出這些承諾，并且信守承諾，會讓歐洲專注于最基本的問題，即增長乏力。如果不清楚這一點的話，歐元區就有可能走向盡頭。

????譯者：蕭艾