個人投資者:撤出股市的集結號
????最近市場表現有所改觀,但全美依然處于熊市的形態當中。白宮新聞秘書羅伯特?吉布斯(Robert Gibbs)近來對二次探底問題閃爍其詞。另外,據說由于不滿巨大的財政赤字,彼得?歐爾薩格(Peter Orszag)已經辭去了白宮管理及預算辦公室(Office of Management and Budget)主任的職務。
????不僅如此,美國股票市場近期走勢也頗為怪異:經常出現暴漲暴跌的情形,波動幅度達到200點,震蕩速度之快也令人費解。我們認為,是時候聽聽看空者的意見了。
????對此,咨詢公司United-ICAP的首席技術分析師沃爾特?齊默爾曼(Walter Zimmermann)表示,這十分令人鼓舞。從2007年開始,他就一直催促客戶“撤離股票市場”;而今年他又一次發出了同樣的警告。
????齊默爾曼是熊市論調的堅定支持者,他的客戶包括能源市場的交易商和機構投資者。(我們明白,股票市場的“牛熊大戰”有點像洛杉磯的匪幫斗爭,雙方各執一詞互不相讓。但如果你想表達自己的判斷和立場,那么盡管在本文下方發表評論吧?。R默爾曼向投資者傳達的基本信息是:“怕熱就別進廚房”(杜魯門的名言——譯注);深入一點分析,他其實想說“廚房已經快著火了”。
????齊默爾曼引用技術分析觀點來解釋他的熊市立場:市場未來并非經歷二次探底,而是三次探底。兩者區別在于:齊默爾曼認為2002-2003年的科技股泡沫破裂才是首次探底,而2007-2009年的金融危機已經是第二次了。他相信未來還有更大的衰退?!凹夹g分析顯示,如果標普500指數(S&P 500)跌破878.00大關,未來可能會創下新低。”
????根據他的觀點,下一次衰退可能由通貨緊縮引起。齊默爾曼指出,銅和鋼材的價格正在復制1930年的疲軟走勢,這表明中國經濟增長放緩,而美國經濟對中國的依存度極高。在最理想的情況下,齊默爾曼預測市場將會重演1965-1985年那種擁擠喧鬧卻又停滯不前的情形。
????他認為,無論從哪個角度看,個人投資者都應該撤出股票市場?!帮L險太大了,一不小心就會把賺到的錢都輸掉,如此心痛太不值得?!饼R默爾曼詼諧地表示,投資者的401k(美國的退休基金賬戶——譯注)已經縮水成“201k”了。
????聽上去有些偏激,不過并非只有齊默爾曼這么認為?!靶苁姓摗钡乃汲闭谑袌鲇縿?,針對短期走勢更是如此。大宗商品的傳奇交易大師吉姆?羅杰斯(Jim Rogers)宣稱,他已經做空了股票(同時做多大宗商品)。永遠的熊市主義者,羅伯特?普萊切特(Robert Prechter)利用艾略特波浪理論(Elliott Wave principles)分析市場,同樣預測市場的未來不容樂觀。美國個人投資者協會(The American Association of Individual Investors)調查了協會內部對市場的看法,發現42%的會員支持熊市的觀點,而只有25%的人認為會出現牛市。
????撤離市場,真的是唯一的答案?我們很想知道分散投資能否管用,然而回答卻是:不能。齊默爾曼透露,他們公司的觀點是“混亂的市場,混亂的局面”?!胺稚⑼顿Y只在牛市管用,但在熊市所有事情都關聯在一起,分散投資不能奏效。我們應該從趨勢不明朗的市場撤退,等待形勢好轉的信號出現。”
????真正讓我們驚訝的,是齊默爾曼對投資美國國債的看法。今年,美國政府創下新的財政赤字記錄,但與此同時,美國長、短期國債的表現非同尋常,這讓投資者陷入了兩難的境地,也在近來引發了廣泛的爭論。包括《財富》的阿蘭?斯?。ˋllan Sloan)在內,許多人提出有力論據,稱美國國債的強勁走勢不足為信。
????對此,齊默爾曼反駁稱,投資者在國債上的損失有限。他說道:“債券市場上你可能不賺錢,但起碼能夠收回本金。股票市場卻完全不同:假如股市再次探底,你不僅有可能一分錢賺不到,甚至還會把本錢都賠光?!?/p>
????譯者:朱彥昆