????本輪股票回升創下紀錄。我們向專家們請教了其中的原因。

????作者：Scott Cendrowski

????假如你有勇氣在3月份股市觸底時買進股票，那么恭喜你！標準普爾500（S&P 500）指數以及道瓊斯（Dow Jones）工業指數將近今年的最高點，較之3月份上漲了約50%。

????不過，當失業情況、房市以及國內生產總值（GDP）的好轉令華爾街專業人士驚訝時，假如你一直在冷眼旁觀，你現在可能在疑惑：我還應該買入嗎？還是回升已經結束？

????為了試圖回答上述問題，我們采訪了我們知道的一些最聰明的市場觀察者。盡管關于2010年有一些大的擔憂，但大部分市場觀察者預期，在市場勢頭和政府刺激支出的共同作用下，股價年內還將上升。

????首先讓我們來看看最有熱情的市場觀察者——Birinyi Associates公司創始人拉茲羅?伯英伊（Laszlo Birinyi）。伯英伊指出，目前的回升是有史以來最強勁的一次。伯英伊表示，標準普爾500指數在3月9日收于676點的最低點，自那之后，該指數日均增長0.31%。，比此前最迅速的復蘇——出現在1982年，日均增長0.12%——快3倍。伯英伊說道：“這是市場中的烏塞恩?博爾特（Usain Bolt, 牙買加短跑田徑運動員。北京時間2009年8月21日凌晨，博爾特繼之前在2009年世界田徑錦標賽的男子100米決賽中以9秒58創造了新的世界紀錄后，又在200米決賽中以19秒19創造了新的世界紀錄?！g注），我們輕輕松松就破了紀錄。”

????2007年10月，伯英伊曾警告其客戶當心銀行股即將大跌，現在他預期今年股市將繼續上漲，這在一定程度上是因為“沒有人將現在的市場稱為牛市”。當然，負面情緒是一個經典的逆向指示劑，它表明股價將繼續攀升。伯英伊建議購買標準普爾500 SPDR，以利用大盤的回升。

????極具影響力的調研公司路佛集團（The Leuthold Group）董事長史蒂夫?路佛（Steve Leuthold）一直是看空者，他也從人們普遍懼怕股票中得到安慰。路佛預計標準普爾指數在年底達到1200至1250，比目前約1000的水平上漲20%。

????路佛在這十年里大部分時間都是看空，他表示股票目前的定價很公道，不過股價將繼續上漲，因為在經濟復蘇中股價通常會超過正常估價。路佛集團投資組合經理安迪?恩格爾（Andy Engel）表示：“在今后半年內有很多賺錢的機會。”

????杰瑞米?格蘭瑟姆（Jeremy Grantham）是理財公司GMO的董事長，3月10日，他在一篇名為《在感到恐懼時再投資》（"Reinvesting When Terrified''）的評論中鼓勵客戶買入股票。格蘭瑟姆稱根據收益預期和歷史市盈率比值，標準普爾500的公允價值為880。

????盡管如此，格蘭瑟姆認為該指數“在接下來的兩三個月里可能大大增長”。他表示近來的回升并非基于基本面。相反地，美國政府的經濟刺激計劃以及對銀行和汽車制造商的援助人為的致使一些經濟部門膨脹。

????格蘭瑟姆喜歡將目前的市場增長同1929年市場崩盤后的1930年市場回升作比較。后者沒有政府對銀行的救助或是經濟刺激支出即飆升了47%。格蘭瑟姆表示：“假如你放松對道德風險的控制，增加經濟刺激——我們這次正是這么做的——[市場]有資格獲得大大超過47%的增長。”

????格蘭瑟姆認為標準普爾到年底將上漲至1130點。但他對較長期的看法十分謹慎。他警告稱市場在恢復適度增長前，可能再度降至3月份的低點之下。格蘭瑟姆預期股市將迎來“貧瘠的七年”，對此他建議購買美國藍籌股。

????早在今年1月，黑巖集團（BlackRock）全球首席股本投資官鮑勃?多爾（Bob Doll）就預見到了低利率同預期的政府經濟刺激開支高潮的強有力組合。監管著4000億美元股本的多爾預測標準普爾500在年底將達到1000至1050點。既然該指數已經處于上述范圍內，多爾表示股價將在年底前某一時刻下降10%，因為任何令人失望的經濟數據都可能使易受驚嚇的投資者拋售股票。

????這可能是一個買入的機會。多爾表示，在短期內，緩慢的經濟增長將扼制通貨膨脹從而有助于股價上升。多爾稱，在經濟復蘇的前三個季度里，國內生產總值（GDP）通常會以6.7%的比率增長。

????對于目前的經濟復蘇，黑巖集團預計增長率為6.7%的一半。多爾推薦購買醫療保健、能源和技術領域的高質量股票——那些擁有強有力的專營權以及穩定可靠的資產負債表的公司之股票。

????耶魯大學（Yale）經濟學教授羅伯特?席勒（Robert Shiller）的看法更為悲觀。席勒以成功預測股市和房市泡沫而著稱?；谄涫杏省?0年的收益平均值——計算，席勒認為股價已經過高。

????席勒表示，考慮到存在的一些問題，例如仍然有著諸多問題的銀行資產負債表，以及支撐著不良企業的政府經濟刺激計劃，“股市目前看來并不那么誘人。股價已經有些過高，因此預期收益可能達不到歷史平均值。”

????回到我們最初的問題：你現在應該買入股票嗎？首先，別指望市場能維持過去幾個月那樣令人眩目的增長。不過，也別把錢全部藏起來等待大規?；芈洹?/p>

????同往常一樣，最明智的做法是每隔一段時間投入一部分資金，這樣，你不僅能分享股市回升的勝利果實，而且能趁低買入。

????譯者：熊靜