????面臨不斷飆升的損失，經營小型企業信用卡業務的Advanta開始關閉客戶的信用卡賬戶，并告知投資者，公司將盡量力撐到經濟反彈。

????作者：Colin Barr

????信用卡業務境況已經非常糟糕，致使一家大型信用卡公司不得不停止對客戶放貸，縮減投資者收益。

????Advanta是美國第14大信用卡發行商，也是最大的小型企業放貸公司之一。該公司在上周宣布，為了減少虧損，將停止其信用卡業務。此舉將產生重大影響，因為該公司的營業收入差不多全來自信用卡業務。

????Advanta將于下月關閉其客戶的信用卡賬戶，數以百萬計急需資金的客戶將因此面臨巨大的借款壓力。當然，Advanta的這些小型企業客戶并不是唯一遭殃的。同樣會面臨困境的還有那些債券投資者，過去十幾年，正是因為有這些投資者購買Advanta的債券，advanta才能實現擴張。

????Advanta表示，他們將無力按期足額償還下月即將到期的票據。不過，他們表示愿意以大約七折的折扣價回購一些債券。

????上個月，advanta公布了其第一季度虧損總額高達7600萬美元。加之越來越多的客戶拖欠賬款， Advanta不得不想盡辦法止血停虧。

????南卡羅萊納大學摩爾商學院（the University of South Carolina's Moore School of Business）教授史蒂芬?曼恩（Steven Mann）說：“隨著違約現象越來越嚴重，壓力也就不斷增加。所以這些信用卡公司開始尋求最后的出路。”

????錢包太癟？

????Advanta表示，違約率——也就是拖欠時間達一個月甚至更長的賬戶數量——4月份已達11.5%，盡管略低于3月份水平，仍是去年同期數目的一倍。

????受違約問題困擾的公司還不只Advanta一家。一些大型銀行的違約率也已急劇攀升，包括美國銀行（Bank of America）、 摩根大通（JPMorgan Chase）、花旗集團（Citigroup）、第一資本公司（Capital One）和美國運通（American Express）。

????不過，在美國銀行業經歷了多年高端整合后，這些公司的規模都相對更加龐大，資金也更為雄厚。

????三大多元化發卡商——美國銀行，摩根大通和花旗——共同占據了美國2008年信用卡放貸市場一半以上的份額。1997年，Advanta將其大部分消費者信用卡業務出售給了弗利特金融集團(Fleet Financial)。之后弗利特又被美國銀行收購。

????此外，大型發卡商的違約問題都不及Advanta嚴重。第一資本公司和美國運通就在不用籌集新資金的情況下，通過了政府的壓力測試。

????Advanta提高了一些客戶的利息率，許多客戶因此取消賬戶，這可能使問題更加嚴峻。

????約翰?戴克斯特拉(John Dykstra)是華盛頓肯莫爾市一名電腦咨詢師，以往他每個月都用Advanta發行的信用卡消費2000到3000美元，但8月份時，他收到該公司的通知，他的信用卡利率將從8%提高至26%。

????“他們竟然將我的利率增加了兩倍，太讓我惱火了。”他說，“看起來，他們做出了錯誤的商業決定。”

????減少虧損

????Advanta最近提出的各種舉措，對于信用卡公司來說都不是輕而易舉就能做出的決定。因為，關閉客戶賬戶會使公司更難收回未清賬款，而且從客戶收取的費用收入也會減少。

????穆迪（Moody’s）將Advanta信用卡支持債券的信用調低了23個等級，其分析師在報告中寫道：Advanta提出的終結持卡人各項付費優惠的想法，很可能會加劇虧損，使虧損占整個資金庫的比例進一步升高。同時，公司的信托業務也會因為壞賬沖銷和到期債券償付而大幅縮水。

????穆迪分析師還表示，壞賬率預計會從三月份的17.3%增加到40%至50%。

????反過來，因為信用卡信托正在進行所謂的“提前攤銷”，投資者在信用卡信托發行的證券方面的收益也會縮減。Advanta出價14億美元回購由信用卡信托發行的待償債券，但價格僅為原有價值的65-75%。

????Advanta說，這一比例符合Advanta企業信用卡綜合信托（Advanta Business Card Master Trust）A類優先票據目前的交易情況。不過投資者不大可能會樂意接受這一決定。

????事實上，之前幾個月，Advanta一直聲稱自己不會走到目前這種境地。2月份時，該公司宣稱“對企業信用卡綜合信托進行提前攤銷是可以避免的，而且公司也不希望這種情況發生。”

????但是信用卡違約率持續攀升，迫使Advanta不得不改變其策略，將重心轉向減少虧損。他們在上周宣布：“通過采取新策略，Advanta在未來可以自由選擇開展任何新業務，但是，除非這一計劃能夠開展順利，否則并不打算對業務做出大幅度的調整。”

????“過街老鼠，人人喊打”

????盡管所有的信用卡發行銀行都面臨違約率上升的問題，Advanta卻是近來年來首個讓外部投資者因其信用卡支持證券蒙受損失的公司。

????今天春天，美國銀行和花旗集團分別從各自的信用卡證券化信托回購了大量債券，從而確保債券持有人不會蒙受損失，哪怕經濟進一步下滑。在這一過程中，美國銀行和花旗分別出資60億和30億美元，作為未來虧損的緩沖金，因為未來出現虧損時，可能會威脅到信托收入流。

????結構性融資咨詢師邁倫?格魯克斯曼（Myron Glucksman）指出：“大型發卡商面臨著更大的問題，這主要源自它們在信用卡業務繁榮時期的不良表現。”

????他還說，利率大幅增加，過度收費再加上信息披露不夠，已經在公眾中引起了軒然大波。

????這就是美聯儲去年建議設立新的收費限額和其他限制措施的原因，相關動議將會于明年生效。這也是為什么國會目前正在考慮起草一個信用卡法案，進一步壓縮銀行在價格調整方面的余地——就更別說那些銀行可以為所欲為的領域了。

????格魯克斯曼曾任花旗企業投資銀行董事總經理，目前也持有花旗股份，他說：“大家必須要認識到，信用卡行業決策出了問題。信用卡公司目前面臨的情況就是，不僅違約率在上升，他們的信用也在節節敗壞，成了過街老鼠，人人喊打。”