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信貸緊縮使太陽能產(chǎn)業(yè)前景暗淡

信貸緊縮使太陽能產(chǎn)業(yè)前景暗淡

Todd Woody 2008年10月28日
大型太陽能項(xiàng)目需幾十億美元資金支持,而信貸緊縮嚴(yán)重影響這些項(xiàng)目的融資。

????作者:Todd Woody

????上周,加利福尼亞州第一座21世紀(jì)的太陽能發(fā)電廠在貝克費(fèi)爾德附近并入電網(wǎng)。這表明了大規(guī)模可再生能源項(xiàng)目發(fā)展有著美好前景,但也展示了其潛在的困境。在加州藍(lán)天白云下,州長阿諾德?施瓦辛格(Arnold Schwarzenegger)和其他政要宣布,總裝機(jī)容量達(dá)5兆瓦的Austra太陽能發(fā)電站的啟動(dòng)標(biāo)志著可替代能源時(shí)代的到來,這將有助于應(yīng)對(duì)氣候變暖,打造綠色經(jīng)濟(jì)。

????隨后,全美最大的公用事業(yè)公司太平洋燃?xì)夂碗娏荆≒G&E)首席執(zhí)行官彼特?達(dá)比(Peter Darbee)登上演講臺(tái)(PG&E同Austra電廠簽訂了177兆瓦的購電合同),談起了他對(duì)現(xiàn)狀的分析。他說:“我們都清楚現(xiàn)在資本市場(chǎng)有了麻煩,縮水了40%。資本市場(chǎng)今后將區(qū)分高風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目,而那些高風(fēng)險(xiǎn)的項(xiàng)目將得不到資金。”

????但他隨后又表態(tài)說:“PG&E已經(jīng)準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)可再生能源項(xiàng)目融資難的挑戰(zhàn)。”

????但這可能是這家電力公司的唯一選擇。

????在此前圣地亞哥召開的太陽能產(chǎn)業(yè)年度大會(huì)上,可再生能源公司的高管們對(duì)本月國會(huì)在長達(dá)11小時(shí)辯論后通過的稅收抵免政策表示歡迎。該政策允許大型太陽能電廠享受長達(dá)8年的稅收抵免政策,以推動(dòng)新項(xiàng)目的上馬運(yùn)營,最終幫助實(shí)現(xiàn)該產(chǎn)業(yè)的規(guī)模效應(yīng),降低太陽能電價(jià)。然而就在與會(huì)各方歡欣鼓舞之際,三個(gè)西裝革履、一本正經(jīng)的男人所做的幻燈片發(fā)言卻帶來了一些不好的消息。

????壞消息來自華爾街。大型太陽能項(xiàng)目要上馬,通常需要幾十億美元資金的支持,然而信貸緊縮卻將嚴(yán)重影響這些項(xiàng)目的融資。

????原因看似有些難懂,但實(shí)際只是多了幾道程序。國會(huì)通過的可再生能源法案是一攬子救市方案的一部分,允許太陽能企業(yè)建造電廠時(shí)享受30%的稅收抵免。但是目前絕大部分的太陽能公司是初創(chuàng)企業(yè),根據(jù)華爾街和硅谷分析人士觀點(diǎn),這些公司還沒產(chǎn)生利潤,也就無法把稅收抵免轉(zhuǎn)換為實(shí)際資金。所以,一家太陽能公司只能把稅收抵免資格賣給另一家能使用這一稅收優(yōu)惠的企業(yè),以換取資金使項(xiàng)目開工。

????所以投資者就創(chuàng)立了所謂的稅收權(quán)益伙伴關(guān)系計(jì)劃,同意為某家太陽能公司提供資金,換取其太陽能項(xiàng)目的稅收抵免資格。但是根據(jù)通用電氣能源金融服務(wù)公司(GE Energy Financial Services)的主管蒂姆?霍威爾(Tim Howell)的說法,投資人對(duì)這種合伙制的參與興趣已經(jīng)與日俱減,相反,隨著越來越多的太陽能項(xiàng)目獲得許可,市場(chǎng)上現(xiàn)在隨處可見太陽能項(xiàng)目的稅收抵免資格。比方說,1000兆瓦的太陽能項(xiàng)目能創(chuàng)造出高達(dá)15億美元的稅收抵免份額。

????這就意味著投資的規(guī)模要足夠大,或者按照華爾街的行話,就是融資“能力”要足夠強(qiáng),能夠買的起太陽能企業(yè)的所有稅收抵免份額。霍威爾在圣地亞哥一次大型聚會(huì)上說:“在眼下金融業(yè)動(dòng)蕩之際,市場(chǎng)上沒有多少能買下稅收抵免資格的融資能力,所以如何搶到有限的資金是我們要解決的問題。”

????摩根大通資本(JPMorgan Capital)的董事總經(jīng)理約翰?艾博(John Eber)在他的幻燈片中指出:去年稅收權(quán)益市場(chǎng)的總規(guī)模達(dá)到了150億美元,其中40%投向了可再生能源項(xiàng)目,主要是風(fēng)電項(xiàng)目。而現(xiàn)在,能夠聯(lián)系權(quán)益合伙人或者有時(shí)也直接進(jìn)行投資的投資銀行早已從華爾街消失,所以據(jù)估計(jì),今年僅有8.75億美元的資金能流向太陽能項(xiàng)目。而已經(jīng)宣布上馬的太陽能電廠就可能需要60億到85億美元的稅收權(quán)益資金。

????華盛頓Chadbourne&Parke律所負(fù)責(zé)項(xiàng)目融資的律師基斯?馬丁(Keith Martin)認(rèn)為:“現(xiàn)在,可再生能源項(xiàng)目的稅收權(quán)益融資越來越困難。幾家過去三年大量投資可再生能源項(xiàng)目的大型機(jī)構(gòu)投資者已經(jīng)慘遭市場(chǎng)淘汰。”

????以上三位都認(rèn)為,這一局面意味著初創(chuàng)企業(yè)還未成熟的技術(shù)在吸引融資方面將面臨更大的障礙。

????我和太陽能電廠的老總們?cè)谶^去一兩周進(jìn)行了多次探討,他們認(rèn)識(shí)到未來項(xiàng)目的融資將越來越難,但他們還不打算停止這些項(xiàng)目。

????BrightSource Energ公司的首席執(zhí)行官約翰?烏爾雅德(John Woolard)說:“現(xiàn)在宣布籌建的太陽能電廠總裝機(jī)容量可能已經(jīng)達(dá)到了1千兆瓦,到2010年實(shí)際將投產(chǎn)的電廠總裝機(jī)容量會(huì)達(dá)到200兆瓦。”這家奧克蘭的能源公司和PG&E簽有900兆瓦的電力供應(yīng)合同。

????他還指出:盡管簽署合同的項(xiàng)目裝機(jī)容量達(dá)到幾千兆瓦,但只有幾家電廠在未來兩年能真正開工,因?yàn)槿谫Y將會(huì)是最大的挑戰(zhàn)。“到2011年,預(yù)計(jì)500到600 兆瓦規(guī)模的裝機(jī)容量是比較現(xiàn)實(shí)的。對(duì)稅收權(quán)益市場(chǎng)而言,這已經(jīng)是個(gè)大數(shù)目,但如果所有宣布籌建的項(xiàng)目都能上馬,那將是個(gè)非常大的市場(chǎng)。”

????但是加州的能源企業(yè)卻要靠著這個(gè)巨大的稅收權(quán)益市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)加州可再生能源發(fā)展目標(biāo),即到2010年可再生能源的發(fā)電比重必須達(dá)到20%,到2020年達(dá)到33%。以PG&E為例,該公司已經(jīng)簽署了長達(dá)20年總量高達(dá)2500兆瓦的太陽能電力購買合約。

????美國國會(huì)擴(kuò)大了太陽能項(xiàng)目投資的稅收抵免政策適用范圍,同時(shí)解禁了能源公司的稅收補(bǔ)貼申請(qǐng)。所以正如PG&E公司CEO彼特?達(dá)比所說,他的企業(yè)將愿意利用公司的巨大資金影響力確保其項(xiàng)目獲得融資。

????周四, PG&E高級(jí)副總裁格萊格?普魯特(Greg Pruett)表示:“我們當(dāng)然會(huì)考慮提供資金支持或直接投資可再生能源項(xiàng)目的可能性。”他表示PG&E目前沒有鎖定具體的項(xiàng)目,但公司可能通過稅收權(quán)益合伙制或直接投資的方式為太陽能電廠的建設(shè)提供資金支持。

????“假設(shè)我們有一家太陽能熱電廠,他們的技術(shù)成熟,已經(jīng)有了試點(diǎn)項(xiàng)目,但由于金融市場(chǎng)的問題無法獲得資金,那我們可能考慮直接投資,這樣他們就可以開工建廠,投產(chǎn)運(yùn)營。”

????他還指出,PG&E本身直接進(jìn)行太陽能項(xiàng)目建設(shè)的可能性很小。

????現(xiàn)在隨著太陽能公司開始尋求華爾街的融資,人人都在猜測(cè)到底市場(chǎng)將如何取舍項(xiàng)目。但有一點(diǎn)是確定的,新興的太陽能電廠行業(yè)的融資競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)白熱化。

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