????如銀行接受政府援助，就要限制高管薪酬，這種做法具有歷史意義，但不會非常有效地控制首席執行官的薪酬。

????作者：Telis Demos

????政府制定新規限制政府直接投資的銀行管理層的薪酬，國會議員、華爾街評論家巴尼?弗蘭克（Barney Frank）稱這具有歷史意義。他說：“聯邦政府限制高管薪酬，這在美國歷史上尚屬首次”。

????確實如此。但是新規定是否行之有效卻是另一碼事。

????為了充實銀行系統的資金，讓金融機構開始互相拆借，貸款給企業和消費者，財政部計劃向大小銀行注資2500億美元。財政部已經承諾其中一半將注入前幾大銀行。

????受到援助的銀行必須遵守新規定，控制高管的天價薪酬。

????? 禁止銀行向高級管理人員（首席執行官，首席財務官和薪酬僅次于前兩者的另外三類高管）提供風險補償金。

????? 銀行必須制定款項追回條款，若首席執行官有欺詐行為，董事會有權將支付給他們的錢收回。

????? 禁止向任何即將離任的高管提供“金降落傘”。

????? 高管薪酬中課稅減免最多只能是50萬美元，而不是現行法律規定的100萬美元，高管與業績掛鉤的一些收入，如股票期權，從現在開始也要納稅了。

????一個充滿爭議的問題

????盡管華爾街的首席執行官使銀行和國家陷入嚴重的金融危機，但是他們自己最近幾年沒少撈錢。弗蘭克和很多國會議員對此絲毫不掩飾自己的憤怒。

????Glass, Lewis & Co的調查顯示，2007年高盛公司(Goldman Sachs)前五位高管薪酬高達3.24億美元，比在此方面排名第二的Freeport-McMoRan公司高出三分之二。美林公司（Merrill Lynch）首席執行官約翰?塞恩（John Thain）是標普500公司中薪酬最高的，去年達到7600萬美元。

????財政部負責銀行援助項目的負責人尼爾?喀什卡里（Neel Kashkari）說，政府官員與國會議員就這一問題進行了“激烈的”討論。但是銀行仍需與對沖基金和私募公司競爭優秀的交易員和管理人才，這一點沒有人比高盛前首席執行官，現任美國財政部長的亨利?鮑爾森（Henry Paulson）更清楚了。

????作為人力資源主管的代表，高管薪酬中心（Center on Executive Pay）薪酬政策執行副總裁查爾斯?薩普（Charles Tharp）說：“財政部認識到如果要使納稅人資產價值最大化，就一定不能削弱問題銀行翻盤的能力”。

????所以新規定給銀行留下很多余地，銀行可以繼續支付高管極高的薪酬。最明顯的是并沒有直接規定薪酬上限。

????前雷曼兄弟（Lehman Brothers）機構股權銷售負責人，現任Cascadia Capital （一家位于西雅圖的投資銀行）首席執行官的邁克爾?巴特勒（Michael Butler）說：“我原以為新規定會比這嚴格得多，但實際上，銀行并沒有因為這些規定就不接受政府的援助”。

????當然，限制課稅減免一方面能增加政府收入，另一方面，銀行要想給高管天價薪酬就要付出更大代價。過去，在25%的企業所得稅情況下，向高管贈股2000萬美元，公司付出的代價是1500萬美元。所以理論上講，銀行會更加吝嗇。

????薪酬可能會居高不下

????但是公司在高額稅率面前表現得大義凜然。Equilar公司的調查表明，盡管基本工資上限是100萬美元，但標普500公司中，首席執行官的平均薪酬依然能達到130萬美元。

????印第安納大學凱萊商學院助理教授托德?佩里（Tod Perry）說：“一些公司很樂意解釋為什么他們要以市場為導向支付薪酬而不考慮課稅減免。律師和企業顧問總是走在監管機構的前面。”

????Korn/Ferry's Executive Compensation Advisors的董事總經理羅素?米勒（Russell Miller）指出，許多銀行已經虧損，并且有可能繼續虧損，“對于他們來說，這有可能是實質性問題，也有可能不是。銀行需要沖減的虧損數額很大，這條規定可能會減少下年度應稅損益的沖減額，但不會增加它們的納稅額。他們的虧損已高達數十億美元，而支付高薪只造成幾百萬的課稅不能減免，這就不算什么了。”

????新規定中最嚴酷的莫過于徹底取消金降落傘。根據稅收法的定義，金降落傘指的是比高管過去兩年的平均工資高兩倍的薪酬部分。米勒說，許多高管與公司有類似協議，而現在董事會卻要取消該協議。

????他說：“這是個根本變化，就像提高稅率或增加透明度那樣，這條規定不僅僅在于限制銀行接受政府援助，它還是一項強制執行的命令。我們目前還沒有諸如此類的薪酬法。”

????然而，薪酬很可能會以另外一種方式支付給高管，即在高管任職之初而不是要離職時支付。佩里說：“就像職業橄欖球運動員那樣，當他們不承諾續約時，就會得到大筆簽約獎金”。

????這些都不意味著短期內高管的薪酬會下降。但是市場力量會發揮作用。華爾街風靡一時的投資銀行已成歷史，或被兼并或逐步轉向傳統的商業銀行。商業銀行永遠不會支付像投行那樣的天價薪酬。此外，隨著金融企業股價一路狂跌，那些靠股價走高而致富的高管，他們的財產也將一瀉千里。

????米勒說：“如果銀行業低迷不振，不管有沒有這些新的規定，薪酬都會降低”。