????華爾街歡迎Verizon對Alltel的收購，但是沉重的債務負擔將會使投資者三思。

????作者：Scott Moritz

????Verizon認為其收購的Alltel和Verizon無線合并后會保持增長。這家電信巨頭最好押對了寶，因為該公司的確為此收購花費了血本。

????Verizon擁有全美第二大的無線業務，又于上周同意收購全美第五大無線公司Alltel。Verizon的股價隨即上漲5%，因為公司和分析師指出Verizon此次用于收購對手的價格比較劃算。該收購將使Verizon無線成為全美最大的無線運營商。

????Verizon首席執行官伊萬?賽登伯格（Ivan Seidenberg）在電話會議中說：“一年前Alltel在進行拍賣，而價格比現在高。”他指的是去年夏天Alltel以250億美元出售給由TPG領導的私募基金集團。賽登伯格還說：“我們是在冒風險而不是冒傻氣出高價。現在就是收購的最佳時機。”

????之所以說是最佳時機是因為最近信貸市場上的動蕩。去年高盛(Goldman Sachs)、花旗集團 (Citigroup)，巴克萊銀行（Barclays）和蘇格蘭皇家銀行（RBS）為TPG收購Alltel提供融資，直到現在還持有240億美元因為信貸危機而難以出售的本票。現在Verizon收購Alltel可以幫助它們把這些債務清除。

????為了此次收購，Verizon要借款60億美元，同時還接受了Alltel公司222億美元的未償債務，總負債達到了630億美元，不可謂不冒險。

????花旗債券分析師大衛?哈姆伯格（David Hamburger）說：“雖然我們意識到無線行業增長緩慢時擴大規模的好處，但是這筆收購會加大Verizon的財務風險。”他認為Verizon的債務情況會加劇然后趨于平穩。

????Verizon聲稱為了這個尋求已久的擴張無線業務的機會情愿負債。對于其它業務都在衰落的Verizon來說，無線業務一直是其炫耀的資本。

????Verizon斥巨資向電視行業擴張，得以和康卡斯特（Comcast）及時代華納有線(Time Warner Cable)平起平坐，但是由此吸引的電視客戶并沒有抵消該公司電話客戶的持續流失。去年，因為客戶轉而使用光纜和無線呼叫業務，Verizon主營業務客戶流失率達到10.6%，。伯恩斯坦（Bernstein）分析師克萊格?莫菲特（Craig Moffett）指出客戶流失的速度在加快。自2002年以來，Verizon的固定電話客戶已經減少了四分之一還多。

????Verizon無線是Verizon和沃達豐（Vodafone）共同擁有的合資企業，業務增長強勁，分散了投資者對公司固定通訊業務下滑的關注。但是無線業務增長的勢頭在放緩。過去三年來，Sprint的客戶持續流失，轉而使用Verizon的服務，掩蓋了無線業務增長放緩的勢頭。

????UBS分析師約翰?霍都里克（John Hodulik）在研究報告中寫道：Alltel和Verizon無線合并后如何繼續實現增長將是主要的挑戰之一。

????Verizon并不是唯一一個負債累累的電信公司。AT&T的賬面上也有735億美元的債務。Verizon還可以指出，算上Alltel的收入，Verizon和AT&T的負債都占了年收入的61%左右。

????但如果Verizon不能把Alltel與Verizon無線順利整合，增長進一步放緩，那么客戶流失和債務增加的問題就會被重新提起。