????大多數分析人士認為，這家娛樂巨頭的有線電視網會幫它熬過經濟衰退期。

????作者：John Simons

????維亞康姆（Viacom）的媒體業務組合能夠讓公司免受經濟衰退的影響嗎？

????一些華爾街分析師的觀點是肯定的。盡管維亞康姆的兩個電影公司夢工廠（Dreamworks）和派拉蒙（Paramount）的電影制作成本在慢慢上升，但是它的有線電視MTV，Nickelodeon和VH1收視率很高，預計會給公司帶來更多的廣告收入。

????維亞康姆在上周發布了公司第一季度業績報告，清楚地顯示公司沒有受到經濟下滑的影響。在第一季度，公司的每股贏利是42美分，收入高達31.2億美元，超過了分析師的預期。與此同時，凈收入增加了33%，達到了2.7億美元。去年維亞康姆的股價微幅下跌了4.4%，而同期的標準普爾500指數下跌了6.2%。在上周五交易日，公司的股票走勢平緩。

????在2008年第一季度，維亞康姆增長勢頭迅猛，所有重要部門都實現盈利。在電影部門，收益增長了12%，營業利潤增長近42%；在有線電視網部門，收益增長16%，營業利潤增長15%。其電視網在過去兩個季度取得了良好的收視率，某種程度是因為編劇罷工了，使得觀眾不停地調換頻道搜索新內容。

????尼爾森研究公司（Nielsen Research）的資料顯示，維亞康姆一季度的有線電視網集體收視率與去年同期相比增加了5%。分析人士認為，因為MTV和VH1節目的新穎，這樣的增長趨勢應該會持續整個2008年的上半年。象美國喜劇中心頻道（Comedy Central），MTV，Nickelodeon， TV Land和VH1這些有線頻道是維亞康姆的支柱頻道，因為這些頻道創造了公司大部分利潤。

????維亞康姆首席執行官菲利普?多曼（Philippe Dauman）在電話會議上告訴分析師：公司的廣告收益在第一季度增加了8%，第二季度將繼續保持這樣的勢頭。

????摩根士丹利（Morgan Stanley）的研究分析師本杰明?史文朋（Benjamin Swinburne）對維亞康姆的股票評級依然是“強力買入”，并預計年末該股票的目標價格是47美元。史文朋之所以得出這樣結論，很大程度上是因為在2008年，廣告商不斷地把投資從廣播電視轉移到有線頻道。Natixis Bleichroeder分析師阿蘭?古德（Alan Gould）認為，即使在廣告業整體下滑的情況下，維亞康姆依然能保持發展勢頭。他注意到維亞康姆2007年的134億美元收入中， 有37%來自廣告業務，而其競爭對手新聞集團（News Corp）和哥倫比亞廣播公司（CBS）的比例分別為45%和72%。

????古德說：“我喜歡有線電視網業務的雙重收入來源，作為打廣告的地方，對于汽車經銷商來說，它比在當地的網絡上或者在報紙上做廣告更有吸引力。”

????但并非每個人都相信維亞康姆能夠安然度過經濟衰退。高盛（Goldman Sachs）分析師英格麗德?程（Ingrid Chung）在寫給客戶的報告中說，盡管近來她對維亞康姆股票的觀點更為樂觀，但是如果經濟下滑變成普遍現象的話，廣告商減少在本地市場的廣告量會給維亞康姆帶來負面影響。