????作者：John Elliott

????隨著對經濟減速的恐懼愈演愈烈，印度商界情緒一片低迷。上周三公布的數據顯示今年1月的工業同比增長率僅為5.3%，還不到去年同期11.6%的一半。這一數據使印度股市創下當日全亞洲的最大跌幅。孟買Sensex指數跌至15,346點，接近六個月來的最低水平，跌幅達4.85%。而僅僅兩個月前，這一指數曾創下令人難以置信的21,000點高位。

????印度財政部長奇丹巴拉姆（Palaniappan Chidambaram）不可避免地表示這僅僅是一個月的數據，市場不必為此憂心忡忡。但這不過是政客們在情勢不樂觀時的口頭禪。況且12天之前他剛剛公布了印度的年度財政預算，該預算并未預見到嚴重的經濟衰退。

????當然，在一定程度上，奇丹巴拉姆部長說的也沒有錯。不過這些數據卻延續著一個已經保持了好幾個月的趨勢。受貨幣緊縮政策以及高利率影響，去年4月到今年1月，印度的平均工業增長率已經從一年前的11.2%下降到了8.7%。

????尤其讓人擔憂的是，與2007年同期相比，今年1月資本性商品生產的增長率從16.3%降到了2.1%。在統計模型中占很大權重的小型摩托車銷量下降，致使耐用消費品出現了3.1%的負增長。

????這樣的經濟形勢對于現任政府來說可不是個好消息。明年5月前印度必須舉行大選，政府正尋求在今年下半年舉行選舉，可能定在11月。目前領導聯合政府的執政黨是國大黨，11月前，該黨將經受卡納塔卡邦等地方選舉的考驗。

????按理說，有財政部長奇丹巴拉姆和總理辛格（Manmohan Singh）這樣經驗豐富的高官，印度政府應該提高經濟活力，改善窮人生活，刺激商業發展。可是照今年的形勢看，前景并不樂觀。尤其是印度通脹率目前已經達到了5%，離6%的政治警戒線只有一步之遙。經濟增長減緩也許能抑制部分價格上漲，但大米、小麥及食用油等主要食品成本暴漲，繼續推動著通脹的上升，而所有這些商品都嚴重影響著窮人的收入。

????和上屆政府一樣，現任政府十分清楚，在大選中，選民們主要關注的是政府是否改善了窮人，特別是占全國人口75%的農民的生活水平。正因如此，奇丹巴拉姆制定的年度財政預算計劃在未來三年撥款150億美元為4,000萬拖欠貸款或無力還貸的農民減免債務。

????這一舉措是否有效，目前仍有爭議。因為這可能會鼓勵更多的人拖欠貸款，同時鼓勵各邦政府出臺耗資巨大的減債政策。

????最有爭議的一點是，數以千萬計的農民仍在千方百計地償還貸款，因此不能享受奇丹巴拉姆提供的減債待遇。當他們發現別人拖欠債務卻可以享受政府的慷慨援助時，會做何感想。這可能促使他們在選舉中站在國大黨的對立面。這種減債政策對國大黨來說可能是弊大于利。

????在印度，援助窮人從來就非易事。發放到農村的援助一半以上會流失掉，根本到不了農民手中。如今通脹高企，經濟減緩，新的舉措可能達不到預期目的。