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專欄 - 蘋果2_0

分析師:2000元迷你iPhone能讓蘋果中國份額翻三番

Philip Elmer-DeWitt 2013年02月21日

蘋果(Apple)公司內部流傳著一個老笑話,那就是史蒂夫·喬布斯周圍是一片“現實扭曲力場”:你離他太近的話,就會相信他所說的話。蘋果的數百萬用戶中已經有不少成了該公司的“信徒”,而很多蘋果投資者也賺得盆滿缽滿。不過,Elmer-DeWitt認為,在報道蘋果公司時有點懷疑精神不是壞事。聽他的應該沒錯。要知道,他自從1982年就開始報道蘋果、觀察史蒂夫·喬布斯經營該公司。
分析師稱,蘋果公司如果推出一款售價2,000元人民幣的迷你iPhone,就可以和聯想、華為、中興和酷派的旗艦產品搶市場。同時,中國今年或明年可能頒發LTE執照,有望最終說服擁有7億用戶的中國移動和蘋果簽約。這樣,蘋果在中國的市場份額就有希望翻三番。

????蘋果(Apple)正面臨著市值跳水的窘境,蘋果股價從去年9月至今已下跌了35%。眾多賣方分析師紛紛獻計獻策,現在甚至有人建議蘋果推出廉價iPhone。摩根士丹利(Morgan Stanley)公司的凱蒂?休伯蒂對中國這一全球最大的智能手機市場進行了分析,并給大家算了一筆賬。

????周二,她在給客戶的一封信里提出了下面幾個觀點,令我耳目一新:

????? 人們大多認為,中國的智能手機只會越來越便宜。與此相反,她援引一些研究結果,表明去年中國智能手機的平均售價趨于穩定。同時隨著中國用戶開始購買品質更好的智能手機,售價實際上已開始走高。

????? 蘋果公司可以推出一款售價2,000元人民幣(330美元)的迷你iPhone,這樣就能和聯想(Lenovo)、華為(Huawei)、中興(ZTE)和酷派(Coolpad)的旗艦產品相抗衡了。

????? 就算利潤率更低(比如40%),并且替代率為1/3(即全價iPhone的客戶流失三分之一),低價iPhone也能提高蘋果的營收和毛利潤(見上表)。

????? 推出迷你iPhone后,加上中國今年或明年頒發LTE執照,就能最終說服擁有7億用戶的中國移動(China Mobile)和蘋果簽約。

????? 如果上述情況都變成現實,休伯蒂估計蘋果在中國智能手機市場上已跌至10%的份額將會提高三倍,達到近30%。

????當然,這得取決于蘋果是否能設法用更便宜的零部件、更慢的處理器、分辨率更低的屏幕、以及也許是塑料機身來造出一部330美元的iPhone。而用蒂姆?庫克上周在高盛公司(Goldman Sachs)一次會議上的話說,它決不能是個“低劣產品”。

????譯者:清遠

????Adding to the growing literature of sell-side analysts who think the answer to Apple's (AAPL) market valuation woes (down 35% since September) is a low-cost iPhone, Morgan Stanley's Katy Huberty has looked at China, the world's largest smartphone market, and done the math.

????She made several points in a note to clients Tuesday that struck me as new:

????? Contrary to the consensus view -- which assumes that smartphones in China will only get cheaper -- she cites research showing that the average selling price stablized last year and has actually started to increase as Chinese users trade up to higher-quality smartphones.

????? That Apple could launch a 2,000 yuan ($330) iPhone mini and be competitive with flagship products from Lenovo, Huawei, ZTE and Coolpad.

????? That even at a lower profit margin (say, 40%) and a 1/3 cannibalization rate (i.e. customers buy one third fewer full-priced iPhones), the cheaper iPhone would increase Apple's revenue and gross profits (see her spreadsheet above).

????? That an iPhone mini and a LTE license from the Chinese government this year or next could finally persuade China Mobile (CHL), with 700 million subscribers, to cut a deal with Apple.

????? If all this comes to pass, Huberty estimates that Apple's addressable smartphone market in China, which had dwindled to 10%, could triple to nearly 30%.

????This assumes, of course, that Apple can find a way to build a $330 iPhone with cheaper parts, a slower processor, a lower resolution screen and perhaps a plastic body, that isn't, in the phrase Tim Cook used at a Goldman Sachs conference last week, "a crappy product."

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