????上個月，當大連萬達宣布以26億美元收購美國院線運營商AMC entertainment，并承擔AMC的所有債務之后，包括《紐約時報》（NY TIMES）、《華爾街日報》（WSJ）在內的各大美國主流媒體給予了及時報道。盡管這筆交易金額，與當年中海油以185億美元競購美國加州石油公司優尼科(Unocal)相比，有點兒小巫見大巫，但卻受到美國民眾的廣泛關注：家門口經常去的那家電影院，聽說被遙遠的中國富豪買走了？！

????這位中國富豪就是大連萬達集團董事長王健林。用他自己的話來說，“萬達購買AMC，就像是為公司走向國際舞臺打出的“大型廣告”。花26億美元打廣告，似乎太昂貴了，我們來看看廣告背后是什么？

????AMC是美國第二大院線運營商，在美國及加拿大擁有5000多塊銀幕。對于美國民眾來說，AMC幾乎就是電影院的代名詞，但實際上AMC早已負債累累。去年，AMC凈虧損達1.23億美元，幾次試圖通過IPO上市自救，均鎩羽而歸。近年來，美國的放映市場也一直在走下坡路，根據“好萊塢在線”的數據， 2011年美國觀影人次減至13億，為16年來最低。AMC的投資者JP摩根、阿波羅投資基金、貝恩資本，一定很高興終于把這塊燙手的山芋賣出去了。

????接手AMC的萬達集團正身處一個高速發展的市場中。中國擁有全球第二大放映市場，電影票房年收入達20億美元，每年還在以30%的速度增長。那么，萬達為什么不全力投資在高增長的本國市場，而是花了大價錢、遠隔重洋地去拯救個爛攤子？這在財務上似乎說不通。

????“到2020年，萬達將要占據全球電影市場約20%的市場份額，接下來，萬達還將對歐美等國大型院線進行并購。”在收購AMC當日，王健林野心勃勃地對外表露萬達的“戰略目標”。美國投資銀行Piper Jaffray& Co的娛樂業分析師James Marsh看不出其中的戰略意義，他認為，“此次并購更多是一次出于虛榮的購買行為。”

????拋卻長期戰略不談，短期來看，這次“出于虛榮的購買行為”所帶來的好處也很明顯：并購美國AMC，將為正謀求在A股市場上市的萬達披上一襲華服。從一個本國的民營企業變身成一家“國際化公司”，贏得股民的追捧還會遠嗎？

????面對媒體采訪時，王健林還暗示萬達將來要在全球娛樂產業中扮演重要角色。“這次并購代表中國在美國電影行業的影響力明顯增加。”《紐約時報》給予了積極評價。這種影響力直接表現在，不久的將來，中國出品的電影將能同步在美國的一線影院看到。另外，萬達作為擁有全球銀幕數最多的院線企業，同時雄踞全球兩大電影市場，日后在與好萊塢的電影公司談判時，話語權也會大增。《洛杉磯時報》認為，中國影片目前在美國觀眾中的反響并不好，一個重要原因就是發行做的差、放映時間不足，而萬達并購AMC后，這一局面將會改善。

????聽起來，萬達的長期戰略非常誘人。但是否能得以實現，還要靠實實在在的財務狀況來支撐。在國內地產宏觀調控的政策背景下，主營業務為地產的萬達卻在海外大肆并購，巨額海外投資的錢從哪里來？一個不太樂觀的消息是，據《財經》綜合報道，截至2011年底，萬達總資產約2030億元，其中凈資產205億元，資產負債率已高達89.9%。站在萬達背后是中國銀行、建設銀行、工商銀行、中國進出口銀行等多家國有大銀行。

????萬達在下一步險棋。