????《財富》（中文版）-- 這是讓很多首席執行官都感到害怕的電梯之旅。2014年6月18日的晚上，Family Dollar Stores公司的首席執行官霍華德·萊文（Howard Levine）來到位于曼哈頓中城（Midtown Manhattan）的高檔住宅樓博物館大廈（Museum Tower），參加一個約會。戴著白手套的電梯操作員按下了按鈕，把他帶到了51樓的頂層豪華公寓。卡爾·伊坎（Carl Icahn）正在等著他。

????12天前，伊坎這位強大的激進投資者和伊坎企業公司（Icahn Enterprises）的創始人宣布，他買下了Family Dollar公司9.4%的股權。就在同一天，這位79歲的億萬富豪給坐在夏洛特（Charlotte）郊區的Family Dollar簡樸總部里的萊文打電話，請他飛過來吃飯。之前，有太多的公司主管被伊坎傳喚過，比如蘋果公司（Apple）的蒂姆·庫克（Tim Cook）、切薩皮克能源公司（Chesapeake Energy）的前首席執行官奧布里·麥克倫登（Aubrey McClendon），還有摩托羅拉系統公司（Motorola Solutions）的格雷格·布朗（Greg Brown）。萊文和他們一樣，被召去感受一次由激進投資者帶來的極致體驗。這是一場儀式，華爾街的交易泰斗盛情款待他的最近一次運作的目標，并精確地指示他，下一步應該怎么走。萊文知道，他無法拒絕。

????當56歲的萊文走出電梯，步入伊坎的11,000平方英尺（約1,021.93平方米）的復式公寓時，他和同來的Family Dollar公司的董事喬治·馬奧尼（George Mahoney）被一位管家領到一處寬大的陽臺。在那里，他們發現伊坎手上拿著一杯由坎特一號（Ketel One）伏特加及檸檬片制成的馬丁尼酒，和兩名助理待在一起。“你來一杯嗎？”伊坎問萊文。 “我很喜歡。”萊文回答說，“但我不能喝，因為我想保持清醒。”伊坎沒有接話。“不喝對你也沒有什么幫助，所以你或許還是喝一點吧。”他反擊道。然而萊文還是決定不管怎樣，都要保持清醒。

????這是一次羊排晚宴，伊坎對萊文說，Family Dollar處境艱難，他應該把這家他與家人經營了55年的企業賣給更大、經營更好的競爭對手Dollar General。伊坎暗示說，只要運作得當，這甚至能夠引發一場競標大戰。萊文回憶說：“伊坎說，他會運作這次交易，他就是能夠賣出最好價錢的那個人。”萊文爭辯說，賣給Dollar General于事無補，他堅稱自己已經有了復興公司的出色計劃。當萊文把Family Dollar的問題歸咎于另外一位不久前離職的高管時，伊坎打斷了他。

????“別找借口了！”這位粗魯的、出生于皇后區（Queens）的億萬富豪說。“去跟你媽媽說去吧。”萊文不禁大笑起來。他聽說過伊坎對付公司高管的組合拳：一陣陣地展示強力，再加上一些意味深長的玩笑。

????近些年來，在美國企業界里，很少有比激進投資者的崛起更大的故事了。那天的晚宴驗證了伊坎以及其他幾位激進投資大亨所掌握的巨大影響力。這場儀式向萊文說明了一個無可否認的新現實：不管愿不愿意，他的公司現在被盯上了，他要趕緊應對各種事件。

????此時，其他的激進投資富豪已經行動起來了。他們摩拳擦掌，將加入一場持續18個月的史詩般的戰爭—這場戰爭直到不久前才接近尾聲。在《財富》雜志的4月刊出版之際，較小的連鎖店Dollar Tree已經接近完成對于Family Dollar的91億美元收購。為了實現這筆收購，兩家低價零售店不得不抵擋來自于Dollar General公司在最后時刻的、不擇手段的攻擊，還要與華爾街上的一幫要求最苛刻的投資者較量，他們也是最為自負的人。

????針對于Family Dollar的并購大戰是一場名副其實的激進投資者之間的混戰，讓金融界里最知名的一些人物彼此兵戎相見。在這場競逐當中爭奪蛋糕的大佬們有：特里安基金管理公司（Trian Fund Management，基金規模為150億美元）的納爾遜·佩爾茨（Nelson Peltz）；保爾森公司（Paulson & Co.，180億美元）的約翰·保爾森（John Paulson）；格倫維尤資本公司（Glenview Capital，220億美元）的拉里·羅賓斯（Larry Robbins）；埃利奧特管理公司（Elliott Management，230億美元）的保羅·辛格（Paul Singer）；還有來自于伊坎的門生、科爾維克斯管理公司（Corvex Management，110億美元）的基思·邁斯特（Keith Meister）的客串出場。頗有諷刺意味的是，在一個對沖基金橫行霸道、攻擊目標越來越大[想想伊坎成功地讓蘋果向股東返還更多的現金吧，還有佩爾茨正在對杜邦（DuPont）采取的攻擊行動]的時代里，可能是本千禧年里最為激烈的激進投資者戰爭卻發生在一家向美國最貧窮的消費者銷售99美分牙刷和2美元清潔劑的零售商身上。

????在這個傳奇故事當中，激進投資者們盡管能夠翻云覆雨，也暴露了很多自身的不足。不過也展示出他們彌補這些不足的驚人能力。伊坎一開始支持后來失敗的競購方。但是他抓住了稍縱即逝的時機，采取了精明的行動，而且運氣也不錯，這些因素加在一起，讓他成為了最大的受益者之一，在幾周之內就攫取了2.658億美元的利潤。類似地，特里安犯了不只一次錯誤，但是也大賺特賺。（欲知更多對沖基金要求公司進行改革的錯誤，請看商業廣角中的《激進卻平庸》一文。）不管這些激進投資者成功或失敗，有一個教訓都是今天不能回避的：如果你是一位首席執行官，就必須同他們打交道。

????當一切都塵埃落定之后，卻出現了一個始料未及的結果：Dollar Tree異軍突起，通過合并成為了新的巨頭。憑著200億美元的營業收入和13,000家商店，它小幅超越Dollar General，成為了最大的一美元連鎖店，也為數百萬尋找便宜貨的顧客提供了除沃爾瑪（Wal-Mart）之外的另一個重要選擇。

????通過采訪伊坎、萊文和其他關鍵人物，以及翻閱法律文件，《財富》雜志得以拼湊出一幅充滿驚人細節的完整畫面。本次競逐的公開轉折和反轉已經被廣為報道，但是有關這場一美元店戰爭的內幕直到現在才得以揭曉。

????一美元商品連鎖店起源于1955年，當時J.L.·特納（J.L. Turner）和卡爾·特納（Cal Turner）父子在肯塔基州的斯普林維爾市（Springville）開設了第一家Dollar General連鎖店，店內所有商品的售價均不超過1美元。[今日，公司總部位于田納西州納什維爾（Nashville）郊區的古德利茨維爾（Goodlettsville）。] 4年后，霍華德·萊文的父親萊昂（Leon）曾經考慮買下一家Dollar General店的代理權，但是最后投資6,000美元，在夏洛特開設了自己的百貨商店。

????這類連鎖店今天仍然被稱為“一美元”商店，但是最大的兩家商店—Dollar General和Family Dollar—的商品售價已經超過了這個限制，一般在1至20美元之間。它們的顧客以家庭主婦為主，她們每隔兩周去一次克羅格超市（Kroger）或沃爾瑪，在這兩周的間隔內，通常會到一美元連鎖店里挑選一兩件物品，比如衛生紙和六罐裝可樂。數十年來，Dollar General和Family Dollar就是這一行業內的可口可樂（Coke）和百事可樂（Pepsi）。它們銷售的產品基本相同，也經常開在農村小鎮或大城市的低收入人群居住區的同一條街的兩頭。Dollar Tree公司直到1986年才成立，比它們小很多，總部位于弗吉尼亞州的切薩皮克（Chesapeake）。它仍然保持著原始的經營理念：所有商品的價格都不超過1美元。

????金融危機給一美元店行業帶來了繁榮時光。嚴重的衰退及其造成的后果使得數千萬的新消費者到一美元店里尋覓廉價的家用必需品。三家連鎖店開始每年各自新增數百家店。自2005年年底以來，Dollar General、Family Dollar和Dollar Tree的商店總數激增了50%，由16,753家增長到25,340家。

????如此爆炸性的增長不可避免地吸引了華爾街的密切關注。2007年有一個重要事件：KKR公司以杠桿收購的方式買下了Dollar General。當時的管理團隊在2009年讓Dollar General再度上市，該團隊今天仍然在管理著公司，由里克·德賴林（Rick Dreiling）擔任首席執行官。他們證明了自己是優秀的經營者，將利潤率和每平方英尺銷售額提升到了最優秀的低價零售商之列。

????Dollar General的神奇表現和給KKR帶來的高額回報吸引了特里安公司。佩爾茨和他的合伙人、他的女婿埃德·加登（Ed Garden）在Family Dollar看到了巨大的、尚未實現的潛力。與大多數的零售商相比，該公司的數據看上去還不錯，但是利潤率和單店銷售額都落后于Dollar General，而且差距還在拉大。萊文于1998年接替父親擔任公司的首席執行官，華爾街視其為平庸的首席執行官。佩爾茨和加登認為，他們就是將Family Dollar提升到由其強大競爭對手設立的最佳標準的人選。加登說：“我們認為，我們能夠追上差距。這是它主要吸引人的地方。”2010年，他們買下了該公司大約8%的股份。

????佩爾茨和加登有很好的理由相信他們的能力。加登現年53歲，他在2005年與佩爾茨及其合伙人彼得·梅（Peter May）創辦了一家對沖基金，彼得·梅與佩爾茨共事超過30年。此舉由此締造了激進投資者中最大的一支力量。佩爾茨和梅擅長治理公司，但是缺少做大交易的資本。通過從機構籌集資本，他們擁有了成為頂級激進投資者的現金。佩爾茨現年72歲，說話聲音沙啞，憑直覺投資，是一位傳奇式人物。相比之下，加登性格文靜，喜歡分析數據，自稱是“純粹的經濟動物”。特里安的這個團隊給企業投資，并且擔任企業的董事，在改善企業的運營方面有著出色的紀錄，他們涉及的企業包括番茄醬生產商亨氏（Heinz）、共同基金公司美盛集團（Legg Mason）和快餐連鎖店Wendy's。特里安專業從事它所謂的“運營激進主義”，與現有的管理層合作，提升日常的運營效率，派遣各種專家團隊來幫助改善績效。

????但是在Family Dollar的身上，特里安沒有能夠用它的理念實現運營目標。盡管公司很努力，情況還是在不斷地惡化。要不是Dollar Tree在關鍵時刻提出了驚人的收購要約，Family Dollar或許會成為特里安的一次重大失敗，它的輝煌也會隨之中斷。

????當時，單從數據上來看，Family Dollar在加登的眼里似乎是可以輕松成功的。他設想，Family Dollar的估值很低，不斷加大運營的改善力度，將會產生高額的收益。2011年，特里安提出直接收購公司，遭到董事會拒絕。但是雙方很快達成了妥協：加登將加入董事會，Family Dollar將采納新的運營計劃。