??? 但是在下跌前曾經拋售股票的沃爾頓家族在形勢緊迫時堅持給予大力支持。此舉起到了無形紅利的作用。由于First Solar擁有穩定的現金流，因此每當公司股價下滑時，就會成為收購的目標。不過，想要發動突襲的人從未放開過手腳，因為沃爾頓家族根本無意退出。“這位擁有公司近1/3股票的股東無論情況好壞，始終堅定地站在公司這一邊，此舉肯定會在公司的可信度和穩定性方面形成良好氛圍。”CEO休斯說。當被問及沃爾頓家族是否會把手中的股票變現時，家族在董事會的代表查普曼并沒有直接回答問題，但是他的回答也沒有讓大家產生任何誤解：“家族認為，First Solar是約翰留下來的遺產，而且大家為它感到驕傲。”他說。這是一筆利潤豐厚的遺產：憑借最初的1.76億美元投資，截至目前家族已經拋售了價值22億美元的股票，而且仍然持有價值14億美元的股票。

????行業動蕩動搖了First Solar。公司的高管開始離職。CEO埃亨的繼任者羅伯·吉列（Rob Gillette）突然離開，董事會重新召回埃亨擔任臨時CEO，直到2012年最終選定休斯接任。

????這位安然公司的前高管說，他發現了一家戰略合理，但是缺乏執行的公司。在他看來，First Solar的高層中幾乎沒有人清楚如何運營全程服務型的能源公司，而轉型后的First Solar就是一家全程服務型的能源公司。休斯說，推銷大型項目要求高管必須熟悉“決策流程”，這個過程要比First Solar過去使用的流程快得多，而且也復雜得多。“兩年前我們還不具備那樣的體系或流程，”他說。“但是現在我們有了。”

????休斯采取了大刀闊斧的改革措施。他繼續關閉在歐洲的生產線。他組建了一支新的銷售隊伍。此外，休斯還聘用了新的管理團隊，以取代在他上任前就已經開始流失的高管（以及上任后辭職的人員）。休斯上任前，公司有9位高管，其中只有一位留了下來，而且還忙得團團轉，因為她負責的是人力資源管理。

????新高管大多來自太陽能行業以外，他們的觀點與休斯一樣，First Solar首先應該想到自己是一家能源公司，然后才能考慮是一家可再生能源公司。果不其然，休斯從安然的管理圈中挑選人才，其中包括去年8月被First Solar任命為首席商務官的喬·科什科爾（Joe Kishkill）。

????休斯利用了他在安然公司的經驗，盡管其中也存在缺陷。安然公司如日中天時，尤其是在最初的一些行業領域如管道，安然因為運營高效而聞名。當然，在它最糟糕的時候，它長期掩蓋自身的真實情況。這也使得休斯深刻意識到，面對壞消息一定要坦率承認。“如果你總是虛夸，又沒有任何事實依據，他們很快就會失去對你的信任。”他說。“如果你曾經在一家組織中苦苦煎熬過，”他強忍住沒有說出安然二字，“你就會汲取這個教訓。”

????如今，First Solar的日子還沒有那么艱難。休斯采取的削減成本和改革措施是原因之一，此外幾年前承接的項目現在紛紛上馬，因此公司已經扭虧為盈，過去一年里公司的利潤額為4.5億美元。

????最近，休斯最關注的是公司在一些地區的大型建設項目，如加州圣路易斯奧比斯波縣（San Luis Obispo County）的Topaz Solar Farm太陽能電廠，以及加州Blythe附近的Desert Sunlight Solar Farm太陽能電廠。這些發電廠的規模與燃煤發電廠或天然氣發電廠相似，它們為商業電力公司供電，商業電力公司又把電轉售給附近的公用電網。這些項目受到了加州的一個計劃的影響，該計劃要求加州公用事業公司的發電量中，可再生能源發電量要達到一定的比例。與所有此類項目一樣，它還受益于聯邦政府豐厚的稅收抵扣政策，這樣一來，利用太陽能發電具有比燃煤發電和天然氣發電更強的競爭力。（如果沒有這些稅收抵扣，太陽能發電的成本要明顯高于煤炭和天然氣。）

????顯然，First Solar從這些支持措施中受益匪淺。但是休斯——他立即指出，化石燃料同樣享受政府支持——堅稱，公司的太陽能發電項目一旦竣工，將是“可持續的”。“我們相信，即使沒有那些（支持），我們還是能夠在北美市場生存下去并且繁榮發展。”他說。現在，修建大型發電廠的收入占First Solar收入總額的70%（其余收入來自于太陽能板的銷售），而且每座發電廠都是獨立融資，大多是與外部投資者合作。

????最近，公司開始在美國西南部地區復制它的成功做法，它把目標瞄向了過去尚未開發的國際市場，尤其是印度和拉丁美洲地區。在其中的一些地區，燈火管制屬于常態，已經在最近幾年削減了一般管理費用的First Solar從中發現了機會，它可以充分利用精簡后的成本結構，但如果是在以前，這個辦法在財務上是根本行不通的。

????First Solar目前面臨的最大困難恰恰是它在西南部市場的成功帶來的。今年年初，高盛集團（Goldman Sachs）的分析師布萊恩·李（Brian Lee）把First Solar的股票降級為“賣出”，稱它與SunPower和SunEdison等美國同行相比，“定位錯誤”，那些公司的公用事業型項目數少于First Solar。

????讓李感到擔心的最重要的原因是：加州的公用事業公司即將滿足法定的最低可再生能源發電量要求。換言之，First Solar在大型發電廠市場的需求將逐步萎縮。李認為，在挖掘利用快速發展的太陽能屋頂發電市場方面，公司裝備落后，此外他還認為國際市場擴張的潛力基本已經挖掘完畢。First Solar公司拒絕對高盛集團的報告發表評論。

????最近，在屋頂安裝太陽能板的SolarCity公司成為行業的寵兒（通常，公司免費為房東安裝太陽能發電板，作為交換，公司分得一部分太陽能發電的銷售收入）。這是與First Solar完全不同的生意，而且First Solar無法向SolarCity以及其他太陽能板安裝公司提供太陽能板，因為它的產品無法勝任此類工作。（與主流技術相比，薄膜太陽能板的效率更低，因此在空間緊張的地方，如屋頂房產極其搶手的地方，其成本效益更低。）不過，其中的潛力顯而易見，去年First Solar向該市場邁出了一步，收購了一家名為TetraSun的公司，該公司的技術更適合屋頂市場。First Solar計劃在今年年底或明年年初，在日本市場啟動屋頂發電業務。

????當First Solar為下一步發展做好準備的時候，它掌握著一個重要優勢，那就是它的資產負債表。在一份為華爾街準備的幻燈片中，公司自詡是唯一凈現金為正的知名太陽能板生產商。相比之下，SunEdison、SunPower、尚德和英利全是凈債務人。

????幾乎可以肯定，太陽能行業將再次度過一段黑暗期。不動聲色的運營者休斯說，他的公司已經做好準備。“我們希望構建一家能夠在更多動蕩局勢中生存下來的公司。”他說。“由于擁有穩健的資產負債表——以及金融生存能力不受任何質疑的地位——我們相信，這是市場中的競爭優勢。”當然，豐沛的陽光同樣起到了幫助作用。(財富中文網)