????任何危機的爆發都不是一蹴而就的，卻往往以看似偶然的形式，輕巧而不經意地發端。

????現在看來，溫州“跑路事件”與其說是集中爆發，不如說一系列事件的遞進演變：部分中小企業主在現金流斷裂之后遠走他鄉，經媒體曝光迅速放大，進而上升為金融恐慌；原本無礙的企業主不堪債權人逼債，紛紛外出避風頭；與此同時，小部分企業主趁亂作祟，卷錢逃跑。

????在金融史上，恐慌心理向來是事態升級的推手，在無形之中放大危機，讓局面變得更加紊亂。比如，歷次金融危機大多以某個突發事件為開端，流言蜚語迅速帶來群體恐慌，進而導致大規模擠兌風潮，銀行不得不左支右絀，乃至貨幣儲備告急，最后上升為系統性危機。

????然而，恐慌并非毫無來由。之所以恐慌，在很多時候恰恰源于對危機的某種無能為力的預期。具體到溫州“跑路風潮”，中小企業主想必對資金隱憂了然于胸，凸顯的則是民間資本的現實困境。

????理想的狀態下，資本與實業互為依托、相互促進，資本催促實業升級，實業為資本提供回報。然而，作為民營經濟風向標的溫州，如今卻是另一番景象：一方面，豐盈的資本在本地找不到好的投資項目，紛紛流向其他地域、其他領域；另一方面，缺錢的中小企業融資卻相當困難，衍生了層出不窮的地下錢莊，民間利率亦步步抬升，造就民間借貸的異端繁榮。

????市場是資源配置的必要手段，民間金融的盛行，乃是出于市場效率，但過分繁榮，卻往往潛伏著危機。

????溫州民間金融活動由來已久，早在解放之初，此地便有所謂的“合會”。親朋好友組成互助團體，各人都出一筆錢，聚少成多、積沙為塔，用錢者支付高于銀行的利息。親情和血緣是資金紐帶和信用基礎，可以迅速集聚可觀現金，免去單打獨斗的勢單力薄和官方拆借的繁瑣低效。

????作為民間資本最初的組織形態，“合會”起初只是用于滿足生活消費，解決會員的各種臨時需要，但是溫州人不愿閑置資金，而希望手頭的資金流動起來，帶來效益，隨著閑置資本的增多，逐漸轉向生產經營性領域。客觀地講，溫州民營經濟的活躍，與民間資本的高效周轉功密不可分。溫州企業大多以親戚朋友合伙湊錢起步，從小本生意慢慢做大，對這種低門檻、高效率的融資方式有著天然的好感。在官方資本對私人“止步”的年代，民間金融以自發的形式見縫插針地承擔起資金調度、周轉的作用，逐漸成為私營企業發展的資金驅動。

????然而，不加節制、缺乏引導的民間資本，一旦流入覬覦迅速升值的渠道，也就變得洶涌難控起來。

????1985年前后，溫州樂清驟然興起一股“抬會”潮流。“抬會”是“合會”的變種，為首者稱為會主，以高額利率吸引加盟者，繳納不菲會費即成為會員。其經營方式一般是會員先先行繳納大筆會款，會主再分期返還給會員，或者會主先付給會員一定資金，然后會員再分期返還給會主。

????譬如，一個名叫葉三鳳的會主定下如是規矩：會員首先繳納1.16萬元會費，從第二個月起，每月可從會主處分到9000元，連續12個月，共計10.8萬元；第十三個月起，會員每月付給會主3000元，連續88個月，共26.4萬；在此期間，會主每月支付會員9000元。

????不難算出，會員只需拿出1.16萬本金入會，以后12個月每月都有9000元收入，再往后88個月，每月純收入6000元。回報之高，無異于“一本萬利”。所以，爭相入會者絡繹不絕，乃至瘋狂。

????起初，會主通過發放高息貸款，以貸款利息為支撐，每月向會員返還現金。高額利息主要來自投向企業的貸款。實際上，不少溫州企業都曾利用過此類資金渠道，蒼南縣“金鄉徽章廠”廠長陳加樞就曾坦言，“當時工廠要發展全靠地下渠道，最多一次可以借到1000萬元”。

????但隨著“抬會”數量增多、規模擴大，貨幣供求開始發生結構性變化，社會上大量資金脫離生產經營環節，涌入“抬會”。實體經濟受挫，生產經營層面不再提供利息，變成一場純粹的“錢生錢”游戲。由此，“抬會”資金缺口越來越大，會主不得不層層發展會員，用新會員的會費發放老會員的利息，潛伏巨大危機。及至1985年底，樂清開始出現會主卷錢逃跑事件。

????恐慌的會員呈現兩面化傾向：一面沖入會主家中，瘋狂搶奪財物，以圖彌補損失；一面向介紹自己入會的老會員施壓，同時又面臨自己介紹的入會者逼債、催促。混亂之中，不少中間人痛感走投無路，索性一死了之。短短數月，溫州全市二百多人“跑路”，近百人自殺。

????這場震驚國內的金融災難最終以政府出面而收場，溫州民間借貸暫時偃旗息鼓，但已經體驗到升值之魅的資本怎會甘于寂寞？25年后，溫州第一撥中小企業主的“跑路”，看似增加了諸多新元素，但從高額利息、熟人擔保、信用關系等等，依稀可見民間資本生猛無畏的蹤影……