????而另一方則是一些企業家，后者以令人不可思議的方式改變了尤努斯開創的向窮人貸款的模式。

????本周早些時候，印度最大的小額貸款機構——SKS小額貸款公司在孟買證券交易所（Bombay Stock Exchange）首次公開發行股票，上市當天其股價即上揚18%。

????大型小額貸款公司首次公開募股的做法非常少見，而且這么做很有爭議，因為這些貸款機構的資金一般來源于捐款、政府資助和國際組織——例如世界銀行（World Bank）。在這類公司中，只有少數曾根據此理念募集公共資金，即幫助農民和編籃工人這樣的創業者獲得融資，不但道義上正確，還是一樁能產生利潤的買賣。

????然而隨著SKS的上市大獲成功，很可能有更多機構步其后塵，進入股市。SKS公司的創辦人威克蘭?阿庫拉稱，為了服務于更多的印度窮人，公開上市也許是獲得更多資金的唯一辦法。他認為批評的聲音是不對的。而尤努斯便是批評者之一，他表示，進入股票市場在根本上意味著要從窮人身上賺錢。這位孟加拉國的銀行家同時也是一位經濟學家，他在小額貸款領域進行的探索受到了廣泛贊揚。由于在孟加拉國創辦了格萊珉銀行（Grameen Bank），尤努斯獲得了2006年的諾貝爾和平獎。

????今年7月，尤努斯在接受《華爾街日報》（The Wall Street Journal）的訪問時表示：“小額貸款是改善窮人生活的機會，而不應該成為一種賺錢的機會。”

????到底應該追求道義還是利益？小額貸款行業面臨著棘手的兩難選擇。但是公共小額貸款機構聲稱，他們可以兩者兼得。通過吸引股民參與，SKS籌集到更多資金，也就能向印度的窮人提供更多貸款，而且更多的貸款最終可以降低低收入貸款者承擔的利率。

????然而規模經濟學放在這里可不靈。小額貸款面對的是高風險的借款人，他們極少擁有可抵押的資產。有些人可能擁有土地，但是不一定能提供相關證明。由于這些原因，讓人很難理解利率為何能夠大幅降低。實際上，面對來自股民的壓力，結果可能恰恰相反，也就是說借款人要承受更高的利率。

????小額貸款的初衷是幫助窮人脫貧，可是如果這個行業的新目標變成了擴大利潤，那么要在世界上最貧困的地區幫助小型企業融資的這一高尚事業，與紐約東哈萊姆區那些提供高息發薪日貸款的貸款人有何區別呢？要把握好這個度是非常微妙的事情。

????阿庫拉是美國人，畢業于耶魯大學（Yale University），他干的事情實在不簡單。小額貸款是銀行業的初生事物，而他已經成功地獲得了一些投資巨頭的支持，其中包括喬治?索羅斯的量子公司（Quantum Ltd.）、硅谷著名風險投資家維諾德?科斯拉以及Infosys Technologies的創始人N. R. 納拉亞納?墨菲。今天，小額貸款仍處于襁褓之中，而且由于阿庫拉以及另外一些小額貸款銀行家選擇了首次公開募股這條道路，這一模式值得我們反復檢驗。

????不過，股民們關心的仍然是投資回報率。盡管為了社會利益做善事的想法能夠吸引一些投資者，但對另一些人來說，這個理由是否足夠誘人呢？

????譯者：珠珠