股市會(huì)崩盤嗎?
????上周四,加拿大投資公司Gluskin Sheff的經(jīng)濟(jì)學(xué)家戴維?羅森伯格(David Rosenberg)在致客戶的信中表示,是時(shí)候“見好就收”了。他認(rèn)為股票價(jià)格已經(jīng)過度上漲,波動(dòng)性正在增加,而經(jīng)濟(jì)狀況依舊疲軟,無力支撐現(xiàn)行價(jià)格。
????上述論斷并不令人感到吃驚,因?yàn)檫^去一年羅森伯格一直在警告,稱鑒于失業(yè)率居高不下,以及其它一些經(jīng)濟(jì)疲軟的跡象,股市似乎存在泡沫。而自從2009年3月股市觸底以來,他一直表示,按照市盈率等指標(biāo)來衡量,股價(jià)被高估了35%之多。
????波動(dòng)性是衡量股價(jià)單日波幅的指標(biāo)。羅森伯格認(rèn)為市場(chǎng)重新開始波動(dòng),證明熊市即將到來。盡管羅森伯格對(duì)去年的市場(chǎng)走勢(shì)判斷失誤,但他的話仍頗具可信度,因?yàn)樵缭?007年,他就警告稱經(jīng)濟(jì)衰退必然到來,而當(dāng)時(shí)絕大多數(shù)人都尚未認(rèn)識(shí)到此次金融危機(jī)的嚴(yán)重程度。
????羅森伯格上周四撰文表示:“上周股市劇烈波動(dòng),尤其是10日道指強(qiáng)勢(shì)反彈,大漲400多點(diǎn),其傳遞出的最有價(jià)值的信息就是,是時(shí)候見好就收了,準(zhǔn)備好崩盤吧。”
????羅森伯格稱,歷史上,道指單日反彈超過400點(diǎn),大都出現(xiàn)在長(zhǎng)期深跌之時(shí)。
????羅森伯格寫道:“過去不下16次出現(xiàn)過超過400點(diǎn)的反彈,而其中12次發(fā)生在信貸泡沫無情破滅之時(shí),其余4次則出現(xiàn)在10年前科技泡沫破裂之時(shí)。”
????的確,頭兩次超過400點(diǎn)的反彈分別發(fā)生在2000年和2001年,當(dāng)時(shí)正值互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅之際。還有兩次發(fā)生在2002年7月,之后股價(jià)于同年10月暴跌至9/11事件之后的最低點(diǎn)。而2008年共發(fā)生了整整十次400點(diǎn)以上的反彈,當(dāng)時(shí)的情況簡(jiǎn)直是一團(tuán)糟,股市市值蒸發(fā)了超過三分之一。
????然而,去年三月份道指大漲497點(diǎn),而至今累計(jì)漲幅已達(dá)3000點(diǎn),如此看來,羅森伯格的觀點(diǎn)似乎站不住腳,本周的反彈或許又是一個(gè)反例。沒錯(cuò), “信貸泡沫破裂”這一描述可能仍然適用,但在這個(gè)無息貸款的時(shí)代,誰又確切的知道今后會(huì)發(fā)生什么呢?
????不過,我們以后將有足夠的時(shí)間來討論這個(gè)問題。
????翻譯:楊叢與