????在本周二的早盤交易中，位于巴爾的摩的資產管理公司——美盛（Legg Mason）的股價猛漲11%。就在前一天，該公司剛剛宣布了第四財季盈利，并表示將回購價值10億美元的股票，同時啟動新一輪裁員計劃。

????這兩大舉措使Stifel Nicolaus將美盛股票的評級由“持有”調高至“買入”。美盛計劃削減350個崗位，相當于總崗位數的10%，在拉斯公司看來，這一舉措“至關重要，將在今后幾年里，使其營業利潤率實現顯著增長。”美盛股價隨之應聲沖上52周以來的高位，超過33美元。

????一旦此輪裁員完成，美盛的崗位數將在2007年的水平上減少20%。不過，該公司所面臨的問題是，離開公司的并非只有被裁的雇員。

????第四財季，美盛的資金外流金額從上一財季的330億美元降至110億美元，而公司目前管理的資金總額則降至6,850億美元。對此，Stifel公司的分析師杰弗里?霍普森（Jeffrey Hopson）評論道：“我們更加確信，就資金外流情況而言，美盛已經度過了最糟糕的時期。”

????但不可回避的是，美盛確實曾泥足深陷。沒錯，比起2009年3月股市跌入谷底時的情況，美盛目前所管理的資金總額增長了8%，但是，與美盛三年前的水平相比，資金總額還是下降了29%。

????三年前，信貸市場尚未遭遇緊縮之時，美盛的明星基金經理比爾?米勒（Bill Miller）大舉買入一些受創金融公司的股票，其中包括在低谷期被出售給美國銀行（Bank of America）的全國金融公司（Countrywide Financial），以及被美國政府接管的房地美（Freddie Mac）。

????米勒的上述操作，使得美盛價值信托基金（Legg Mason Value Trust）遭受重創，美盛公司也因此一直被拖累。雖然自1988年起，美盛基金的年收益率就保持在11%左右，去年，其業績還超過了標準普爾（S&P）的平均水平，但是，從過去五年的情況來看，這一基金平均每年虧損7%。

????不過米勒并未認輸，現在，他正在下注大盤股（big-cap stocks），希望借此翻身。今年1月，米勒預測，默克（Merck）和IBM等公司，由于其股票市盈率（price-to-earnings multiples）較低，且股息豐厚，其業績表現將超過債券。他寫道：“這就像愛倫?坡（Poe）的小說《竊信案》（The Purloined Letter）所講的道理一樣，顯而易見的地方，往往隱藏著不為人知的價值。”

????譯者：周鑫