????處理房利美（Fannie Mae）和房地美（Freddie Mac）的問題可能還需要一段時間。

????美國財政部接手難兄難弟房利美房地美已有一年半，現在才開始準備討論它們的未來。之前美國國會忙著銀行監管改革，關于兩房的討論被擱置，現在起碼要到明年才能討論出一個結果。

????位于華盛頓的金融業咨詢機構聯邦金融分析（Federal Financial Analytics）合伙人卡倫?彼得魯（Karen Petrou）說：“最早也要到2011年下半年才會有所行動，首要任務肯定是恢復金融穩定，所以要花些時間也不足為奇。”

????兩房的批評者認為不應該等這么久。美國財政部接管兩房是花錢最多的救助行動，由于貸款損失和證券減價越來越嚴重，兩房不得不接受數百億美元的納稅人援助。

????兩房擁有或擔保著價值上萬億美元的抵押，賬單還有迅速上漲的風險，尤其是如果明年經濟仍然停滯不前，風險會更大。

????不過，痛斥兩房容易，整治它們則要困難得多。面對本次經濟衰退，美聯邦政府的重心一直是穩定房地產市場，現在缺乏激勵措施促進對兩房的整治，而兩房是抵押資金的主要來源，這些資金支撐著美國脆弱的經濟反彈。

????FBR Capital Markets分析員保羅?米勒（Paul Miller）說：“現在沒有力量來推動該問題，可能需要花好幾年的時間才能理清頭緒。”

????美國眾議院金融服務委員會（The House Financial Services Committee）安排在3月23日舉行一場聽證會，委員會主席巴尼?法蘭克（Barney Frank）的辦公室于本周表示：“該聽證會是為了開始考慮住房信貸未來的發展。”法蘭克已經邀請了財政部長蒂莫西?蓋特納（Tim Geithner）出席聽證會。

????蓋特納可以利用這個機會概述政府重塑這兩家大型抵押公司的計劃，他的辦公室尚未透露他是否會在聽證會上作證。

????上個月，蓋特納向國會表示，白宮將于今年宣布房產改革的“原則和宏觀目標”，并計劃在2011年對此立法。美國政府早前曾表示會在上個月的預算提案中對住房改革進行評論。

????加州共和黨議員達雷?伊薩（Darrell Issa）指責白宮“放棄努力”，對此，蓋特納表示政府官員只是“希望確定我們的做法是正確的”。

????在救助行動之前，兩房就已經是爭議的焦點，因為其股東利益和國會章程要求它們支撐房市之間存在沖突。

????救助行動暫時解決了上述緊張狀況，將支撐房市擺到了首位，而納稅人則代人受過，負擔起應對房市泡沫的巨額開支。

????盡管救助行動不受歡迎，但它確實贏得了一些時間。美國政府力挺兩房和抵押貸款市場，使得利率保持在低水平，相當于間接降低了房價，控制了房產泡沫的危害，并幫助大型銀行恢復健康。房地美公司本周表示，30年到期的抵押貸款承諾利率降至5%以下。

????但是美聯儲（Federal Reserve）計劃本月停止購買抵押，經濟學家預計2010年利率將會走高，這可能使房價再次降低。

????標準普爾（Standard & Poor）的分析師認為，兩房因受救助要付給財政部的股息無法穩定持續。房利美今年至少應該付76億美元，房地美要付50億美元，而今年這兩家公司預計將繼續虧損。

????正如美國政府對美國國際集團（AIG）和美國通用汽車金融服務公司（GMAC）那樣，受助者資金短缺可能迫使美國政府放寬條件。

????法蘭克曾在1月份說這兩家公司應該被廢除，而沒有具體解釋他說這話的意思，上周五他又向《華盛頓郵報》（Washington Post）表示，對于讓公司債權人分擔公司虧損的做法，政府應該持開放態度，這一說法給當前形勢又增加了一點不確定性。

????所有這些事件都不會使兩房在立法者和公眾眼中的形象有所改善，兩房每個季度都出現赤字，然后伸手向財政部要錢，而每次都會被媒體公之于眾。

????房利美前高管巴里?齊加斯（Barry Zigas）說：“這兩家公司一直都有很高的政治風險，現在顯然有些煩人的事。”齊加斯現在是美國消費者聯盟（Consumer Federation of America）的住房政策主管。

????盡管兩房很不受歡迎，但現在也不清楚拿什么替代它們。有的方案要求完全國有化，有的方案要求將兩房變成公共事業公司，也有些方案認為兩房應該進行拆分，分成多個小公司，就像當年美國電話電報公司（AT&T）被分成多家“小貝爾”電話公司（Baby Bells）一樣。現在銀行仍然不愿發放貸款，投資者仍在規避風險，即使是長期以來持批評態度的人也承認，要有所變化可能還要等好幾年。

????美國企業研究所（American Enterprise Institute）的彼得?沃利森（Peter Wallison）1月份寫道：“要廢除房利美和房地美，就必須有一個新的住房抵押貸款融資體系代替兩房，而現在還完全看不到替代系統的影子。”

????但也許這是好消息。去年大部分時間里，國會都在處理銀行改革的問題，當時報刊上充斥著關于銀行家薪酬過高和華爾街耍賴文化的報道。

????但是銀行似乎使控制衍生品交易的努力大大受挫，獨立的消費者金融產品監督機構也沒能建立起來。

????齊加斯說：“看看他們在監管改革方面還有多少事情要做，你就會驚訝，怎么還會有人說整治兩房刻不容緩呢，這事急什么急？”